Strategy首席执行官谈比特币买卖：看似低卖高买，实为资产负债表管理

Strategy首席执行官Phong Le表示，在接近6万美元价位卖出比特币，几周后又在更高价位买回，他对此并不后悔。在周三接受彭博加密频道采访时，Le称这种看似“低卖高买”的操作反映的是公司资产负债表和融资成本的变化，而非对比特币价格的押注。

“当时卖出比特币来为我们的STRC股息提供资金，是正确的一步，”Le说，“而现在以溢价发行MSTR股票来买入比特币，同样是正确的选择。”

根据公司的比特币账簿，Strategy从6月下旬到8月中旬分四批卖出了6,916枚比特币，加权平均价格约为62,200美元；随后上周又买入了4,603枚比特币，平均价格为80,318美元。据8月31日提交的监管文件，公司在截至8月30日的一周内以3.697亿美元购入4,603枚比特币，平均每枚80,318美元。此次购买通过出售MSTR股票融资，使其比特币总持有量达到845,050枚，价值约654亿美元。

然而，Le指出Strategy的决策是由资产负债表驱动的，而非比特币市场价格。“我们并不真正根据比特币价格来做出与比特币相关的决定，”他说，“过去两个月我们没有买入比特币，期间做了什么？我们巩固了资产负债表。”

Le表示，在暂停购买的两个月里，Strategy将资产增至720亿美元——其中650亿美元为比特币，约70亿美元为美元储备——并将净债务从约70亿美元降至零。更强劲的资产负债表使得发行MSTR股票成本更低，从而能用所得资金购买比特币。当Strategy股票交易价格处于不利水平时，卖出比特币则是履行义务的更优途径。

Strategy在2月份加快了购买步伐，尽管当时其持仓处于浮亏状态，且关于其债务和优先股融资的质疑不断增多。5月份，Strategy放弃了“永不卖出”的立场，转而承诺保持比特币净买家身份。这一转变发生在STRC（其浮动利率永续优先股）于6月跌破100美元面值之后。由于Strategy会调整STRC股息以维持股价接近100美元，股价下跌使得发行更多股票吸引力下降，从而减少了购买比特币的关键融资来源。

“这是一种双向策略。有时卖出比特币是合理的，”Le说，“那7,000枚比特币只占我们持有总量的不到1%。”Le表示，尽管此次出售仅占Strategy比特币持仓的不到1%，却引起了过度关注——而今年其持仓量已增长25%至30%。

“单向囤积者算不上真正的运营公司，”他说，“能够买卖比特币、买卖股票、买卖优先股，这才是真正的运营公司，一家双向资本管理公司。我们正是这样的公司。”