Hyperliquid政策中心推动永续合约进入监管优先议程

2026年8月27日，Hyperliquid政策中心（HPC）向美国商品期货交易委员会（CFTC）递交正式文件，明确主张将永续合约列为创新议程的核心议题。此举标志着对离岸超5000亿美元规模的数字资产衍生品市场长期被排除于美国监管体系之外的现状发出强烈信号。

创新委员会会议中永续合约频繁被提及

该声明发布于CFTC首次创新咨询委员会会议之后，尽管会议主议程聚焦数字资产、人工智能与预测市场，但据HPC观察，委员会成员在三个环节中均主动切入永续合约话题。这一现象被视作市场需求的真实反馈。为此，HPC在声明中提出四项核心论点：永续合约是实现监管创新的关键抓手；可有效满足实体企业的套期保值需求；当前更开放的监管环境正推动相关市场回流；公共区块链技术具备重构衍生品基础设施的能力，进而重塑现有法律框架。

关键人物发声支持永续合约机制

声明援引会议直播时间戳，列出多位发言者。Gemini创始人Tyler Winklevoss指出，因永续合约主导全球数字资产交易，美国企业正面临竞争力流失。DRW代表Don Wilson强调，注册基金更倾向将永续合约作为与定期期货并行的风险管理工具。此外，Coinbase CEO Brian Armstrong、FalconX的Raghu Yarlagadda及Multicoin资本合伙人Tushar Jain亦公开表达对永续合约的支持立场。

无到期设计如何实现价格锚定

HPC在提交材料中详细解析了永续合约的技术逻辑。其核心特征为无固定结算日，不可展期亦不交割，通过周期性资金费率在多空双方间转移收益，以维持价格贴近基准指数。该机制特别适用于持续性成本敞口场景——如航空燃料采购的航空公司、需动态调整风险敞口的投资基金，以及面临不断攀升算力支出的人工智能开发主体。相较定期期货带来的滚动周期与时间风险，永续合约提供更高效的对冲路径。

监管环境转暖，法律争议同步浮现

声明发布时机恰逢监管态度显著改善。今年5月，CFTC批准首只境内上市的永续期货合约——Kalshi的BTCPERP。随后，监管机构发布政策指引，明确连续交易规则，并于6月就能源类永续合约的可储存性征求公众意见。HPC与HIP-3部署方[XYZ]于8月26日联合回应能源议题，而HPC自身则于8月24日单独提交建议，请求SEC与CFTC将符合条件的权益类永续合约认定为证券期货。

然而，改革进程并非一帆风顺。美国期货业协会（FIA）数据显示，目前有30个指定合约市场受监管，另有17项申请待批，上市合约总数达6700份，较2023年的2100份大幅增长。但芝加哥商品交易所集团（CME Group）已于6月提起诉讼，质疑永续合约应归类为掉期而非期货。其即将卸任的首席执行官Terry Duffy曾将其形容为“一场即将爆发的危机”。