链上收益产品受追捧，代币化国债规模刷新纪录

在美联储加息预期持续发酵的背景下，投资者加速布局链上生息资产，代币化国债的总锁定价值于5月13日攀升至153.5亿美元，创下历史峰值，超越此前4月中旬的151亿美元高点。

宏观转向驱动资本重配，机构偏好生息型数字资产

随着美国4月消费者价格指数同比上涨3.8%，市场对美联储维持高利率政策的预期显著增强，降息可能性大幅下降，促使资金从高波动性现货加密资产向具备稳定回报的链上工具转移。

主流产品格局确立，代币化国债成机构首选现金替代

当前代币化国债七日平均收益率约为3.41%，其结构清晰、风险可控的特性使其对熟悉货币市场基金的机构投资者更具吸引力。其中，Circle发行的USYC以约29亿美元规模领先，于2026年3月中旬超越贝莱德的BUIDL；后者仍以25.8亿美元位居第二，富达、富兰克林邓普顿及Ondo等机构产品紧随其后，构成前五强。

现实资产代币化加速，市场呈现结构性跃升

代币化现实资产整体规模已突破309亿美元，较年初增长44%，同比增幅超200%。其中代币化国债占比接近半数，自2025年初的39亿美元增至当前的150亿美元，16个月内实现跨越式发展，凸显机构资本向链上配置的深层转变。