矿企从挖矿转向AI基础设施，引发股价结构性重估

2026年，比特币矿企股价普遍走强，其驱动力已不再局限于加密资产价格波动或算力产出。根据CryptoQuant分析师Maartunn在X平台发布的数据（覆盖1月至7月），Riot Platforms、Hut 8、Bitfarms及Core Scientific均跻身年内涨幅前列。

能源与算力布局成新竞争焦点

Maartunn的图表显示，截至7月底，Riot年内累计涨幅达83%，Hut 8为72%，Bitfarms上涨50%，Core Scientific同期增长31%。这一趋势背后，是矿企将原有电力资源与数据中心设施转化为面向人工智能企业的基础设施能力。

“当前竞赛的核心已从单纯算力输出转向电网接入能力、可再生能源整合及高密度计算部署效率，”该分析师指出，行业正进入以电力基础设施为核心的全新阶段。

这一判断在8月11日得到验证：彭博社报道，Anthropic已同意在未来20年内向Riot支付91亿美元，用于获取其位于德克萨斯州Rockdale的191兆瓦计算资源——相当于约14.3万户家庭的用电量。

消息发布后，Riot盘后股价跳涨24%，尽管当日常规交易时段收盘下跌逾5%，且当季净亏损达2.37亿美元。

另一家转型代表IREN亦获英伟达34亿美元云服务订单，股价应声上涨近10%，标志着其从传统挖矿模式向AI云服务生态的实质性跨越。

最新市场数据揭示涨幅回调迹象

需注意的是，Maartunn的数据截止于7月底，而近期市场动态已更新至8月12日。按最新收盘价计算，Riot年内涨幅回落至约60%，但仍保持强劲，股价约为20美元；Hut 8进一步攀升至接近91美元，年内涨幅达98%；Core Scientific也持续上行，涨幅增至43%，股价接近21美元。

其他公司表现分化明显：CleanSpark股价约12美元，年内上涨20%；IREN报44美元，年初至今涨幅16%；最大上市矿商MARA股价约10美元，涨幅仅7%。

然而，并非所有参与者都受益。雅虎财经数据显示，Bitdeer、Argo Blockchain和Canaan同期分别下跌约20%、24%和71%，凸显转型进程中的结构性差异。

资本流向背后的财务压力

MARA的第二季度财报揭示了转型动因：营收1.749亿美元，同比下降27%；净亏损高达6.113亿美元。当季该公司出售2213枚比特币，并继续投入新基础设施建设。

尽管如此，挖矿活动并未终结。7月6日，分析师Shanaka Anslem Perera指出，2026年第一季度，包括MARA、CleanSpark、Riot、Cango、Core Scientific和Bitdeer在内的上市公司共卖出超3.2万枚比特币，资金被重新配置至全行业估值约700亿美元的AI合约中。

此举曾导致比特币网络算力短暂下降约4%，为六年来的首次，但随后难度调整机制恢复平衡，网络出块节奏维持稳定。