AI融资泡沫争议升级：李与伯里就表外承诺展开激烈交锋

针对市场对人工智能基础设施领域逾三万亿美元未入账承诺的忧虑，资深投资者汤姆·李公开回应迈克尔·伯里将其类比安然公司的说法，质疑该比喻忽视了技术迭代带来的真实产出潜力。

金融义务规模背后的真实风险被低估

李指出，当前所称的三万亿美元支出承诺，并不能准确反映实际财务敞口，尤其在尚未进入资产负债表的租赁与采购协议中，其风险暴露程度存在显著滞后性。

伯里强化警示：5000亿融资或重现安然式信用结构

在英伟达拟推进五千亿美元人工智能融资计划后，伯里再度发出警报，认为此类结构性安排与安然公司破产前利用复杂金融工具虚增资产的行为高度相似。这位曾成功预测2008年金融危机的投资者已大幅加码对英伟达的空头头寸。数据显示，目前已有1.2万亿美元的设备租赁协议尚未启动，另有1.9万亿美元的芯片采购意向未转化为负债，这些项目通常仅在服务交付或租赁生效时才需并表。

李反驳类比失当：当前科技企业盈利基础远超旧时代

李在一次公开演讲中明确否定该类比的适用性，强调现代大型科技公司具备更强的利润率和现金流韧性，即便部分承诺未来可调整，也具备足够的缓冲能力。他援引研究指出，人工智能相关基建已贡献美国GDP的2%至2.5%，预计到2027年将超越国防预算。尽管当前仅约三成企业报告实现效率提升，七成表示部署尚未完成，但其应用空间仍具广阔前景，回报虽不确定，却非不可控。此外，李担任董事长的机构持有582万枚以太坊，占总量4.8%，近期亦表达对代币化趋势下以太坊相对比特币优势的看好。8月初，伯里曾预警可能出现类似1987年股灾的系统性崩盘，而李则坚信人工智能与数字资产的融合将重塑主流资产格局。