韩国头部交易所营收断崖式下跌，行业景气度显著回落

受加密市场交易活跃度持续走弱影响，韩国主要数字资产平台收入出现明显萎缩。随着比特币与以太坊价格深度回调，投资者风险偏好下降，资金加速撤离加密领域。与此同时，国内股市表现强劲，吸引大量资本转向传统金融资产，进一步压缩了交易所的交易量基础。

核心平台盈利指标全面走低，亏损局面初现

2026年上半年，韩国最大两家加密货币交易所均遭遇显著财务压力。Dunamu（Upbit母公司）实现营收4081亿韩元，同比减少49.1%；营业利润下滑至1115亿韩元，降幅达79.7%；净利润亦下降74.1%，为1084亿韩元。同期，Bithumb营收由3292亿韩元降至1688亿韩元，跌幅接近一半。其营业利润从901亿韩元锐减至149亿韩元，同比下降83.4%。更值得注意的是，该公司录得1087亿韩元净亏损，逆转了去年550亿韩元的盈利状态。

币价下行与流动性收缩双重打击交易生态

加密资产价格疲软是导致市场交易萎缩的核心诱因。上半年比特币价格从约9万美元跌至6万美元，跌幅超30%；以太坊则从年初的3000美元下探至1600美元，走势更为疲弱。估值缩水削弱了投资者参与意愿，直接拖累交易所手续费收入。此外，韩国基准指数KOSPI在上半年强势上扬，叠加全球对人工智能相关存储芯片需求激增，三星电子与SK海力士等科技巨头获得大量资金追捧。在此背景下，包括Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和Gopax在内的五家主要平台第二季度总交易额为1464.3亿美元，较去年同期下降49.5%，数据来源为韩国媒体Bitwatch援引CoinGecko统计。

战略转型同步推进，上市路径逐步清晰

尽管面临短期业绩挑战，两家机构正积极推进长期结构性调整。Dunamu正与Naver Financial协商股权置换方案，拟将其整合为全资子公司，并规划五年内登陆纳斯达克。此外，韩亚金融集团已增持Dunamu 6.55%股份，三家三星系附属公司合计认购4%股权，强化资本布局。另一方，Bithumb启动新一轮战略重构，目标锁定2028年首次公开募股。其阶段性路线图包括2027年完成初步上市申报前的内部治理优化。与此同时，Kiwoom证券自6月起展开谈判，拟通过增发股份方式收购部分股权。此外，公司还与SSI Digital达成合作，作为拓展越南市场的关键一步。上述举措表明，即便当前交易收入承压，企业扩张蓝图仍在有序落地。