富达以太坊基金拟拓展质押收益分配机制

富达投资于8月12日向美国证券交易委员会递交更新版注册文件，宣布将为旗下现货以太坊交易所交易基金——富达以太坊基金（FETH）增设质押功能及季度现金分红安排。

质押架构设计与收益分配机制

截至申报日，FETH资产管理规模达8.98亿美元。在常规市场环境下，基金可将全部持有的以太坊投入质押池，且不设最低质押比例限制。为保障赎回需求与运营流动性，富达将保留一定比例的以太坊作为备用资产。当前选定的节点运营商包括Blockdaemon、Figment和Galaxy。根据协议，基金将获得质押总收益的85%，其余15%由发起方、托管机构及节点服务商共同分配。

净收益优先用于覆盖基金日常运营开支，剩余部分将以现金形式每季度向持有人发放。富达明确指出，分红并非固定承诺，若现金流紧张，可能动用部分以太坊持仓变现以支持分配。公司预计在招股说明书生效后“尽快”启动质押流程，但前期材料仍存在调整空间。

此次结构设计得益于2025年11月美国国税局发布的安全港指引，该政策允许符合条件的加密信托开展质押操作，同时维持其赠与信托的税务身份，并要求至少每季度向投资者分配净质押收益。

FETH在美国以太坊ETF市场的竞争定位

据Farside Investors统计，自2024年7月上市以来，FETH累计吸引资金流入约21.3亿美元。8月12日盘前交易中，该基金涨幅达2.4%，表现优于多数同类产品。此前有分析认为，缺乏质押功能使其在收益层面落后于具备类似优势的竞品。

灰度已于2025年10月成为首家在现有现货ETF框架内实现质押的美国发行方。贝莱德则采取独立路径，于2026年2月推出iShares质押以太坊信托ETF（ETHB）。Bitwise曾尝试推进质押功能提案，但于2025年9月撤回申请。若富达方案获批，FETH将成为继灰度与21Shares之后，少数在原生基金结构中集成质押服务的美国以太坊ETF之一，而非依赖外部独立产品。