美日协同干预或催生加密市场新流动性浪潮

知名加密货币宏观策略师阿瑟·海耶斯分析认为，近期美国与日本在外汇市场的罕见合作，可能成为推动全球美元供应扩张的关键节点，进而对包括比特币在内的风险类资产形成显著支撑。

日元破位下行引发跨市场联动反应

7月下旬，日元兑美元汇率跌破163大关，创四十年来最低纪录，导致进口商品价格飙升，加重日本国内通胀压力与经济负担。

8月1日，美国财政部与日本当局首次同步出手，通过买入日元、抛售美元的方式稳定汇市，成功将汇率拉回至约156水平。此举标志着十多年来首次正式的跨国货币协调行动。

海耶斯在其最新报告《日元震荡》中剖析了此次干预背后的机制传导路径，并强调其潜在的全球流动性外溢效应。

美联储FIMA工具成最可行的流动性解决方案

海耶斯梳理出三种支撑日元的选项：日本央行大幅加息、政府养老金基金出售资产，以及动用美联储的FIMA回购机制。前两者因高政治成本与经济副作用而难以实施。

相较之下，FIMA回购工具允许外国央行以所持美债为抵押品，临时获取美元流动性，无需直接抛售债券，因而具备高度操作可行性。

若日本财务省启用该工具，可将持有的美国国债作为担保，从美联储换取美元，再用于购汇稳定日元。这一过程将扩大美联储资产负债表，但避免对美债市场造成剧烈冲击。

海耶斯援引财政部长斯科特·贝森特先前表态，称其支持提升单个交易对手方600亿美元的上限额度，此类调整需经美联储公开市场委员会下属外汇小组批准。

据估算，日本政府及养老基金合计持有约1.373万亿美元美债，全部具备作为FIMA抵押品的潜力。

美元宽松预期或将点燃数字资产需求

海耶斯明确指出，任何增强美元流动性的举措都将直接利好高风险资产。他认为，随着美元供给上升，市场对比特币等数字资产的需求有望回升。

他同时强调以太坊的结构性价值，尽管尚未突破历史峰值，但其作为现实世界资产代币化的底层平台地位依然稳固。

在高波动性资产方面，海耶斯特别提及Ethena——该代币价格自高点已回落逾90%。若新一轮美元流动性推升比特币走强，并带动其发行的USDe稳定币收益率上行，Ethena存在实现5至10倍增长的可能性。

海耶斯总结道，借助FIMA机制，在不迫使日本大规模抛售美债的前提下，即可实现美元流动性补充，为加密资产市场提供新的上涨催化剂。

他进一步预测，若美联储同意上调FIMA工具上限以应对日元压力，将重新激活市场对加密资产的配置热情，开启新一轮资金流入周期。