链上数据揭示巨鲸布局：市场底部迹象初现

在经历数月持续回调后，加密市场内部正悄然酝酿转折。当多数投资者选择离场时，头部持币方却在系统性吸纳筹码。CryptoQuant最新发布的《Smart Money 报告》指出，此类行为与历史熊市末期的典型特征高度吻合。

大额账户持仓稳步攀升，加码节奏明显提速

根据追踪标准，比特币领域中非交易所及矿池类的大型钱包（即“鲸鱼”）在2025年12月持有约287万枚BTC，至报告发布时已增至约306万枚。该机构特别强调，在比特币于6月跌破6万美元关口后，这些账户的买入动能显著增强。

以太坊呈现更强吸筹态势，瑞波则保持观望

以太坊同样显现类似趋势，持有1万至10万枚ETH的钱包总量达到历史峰值，合计达1960万枚。自2025年年中以来，超10万枚持仓账户累计增持约180万枚ETH。相比之下，瑞波币表现更为审慎：尽管其交易价格维持在1.0至1.2美元区间，且平均订单规模仍属“巨鲸”级别，但90天主动成交累计差额维持中性水平，表明当前为被动吸收而非主动买盘驱动。

已实现价格显示估值处于低位区间

CryptoQuant通过已实现价格——基于代币最后一次转移成本估算——评估各资产相对于历史低点的位置。目前，比特币交易价高于其52,900美元的已实现价格；以太坊报价1,858美元，低于约2,450美元的已实现值；瑞波币价格接近1.10美元，略高于约0.75美元的历史成本基准。

多家研究机构亦得出相似判断。10x Research于8月4日指出，若比特币月度收盘价突破6.3万美元，或将标志熊市触底。而K33在7月7日报告中提到，当流通供应量过半处于浮亏状态时，通常预示着周期底部将在数周内出现。目前，各机构均未设定明确的反转时间或目标价位。

综合来看，尽管尚未形成确凿底部信号，但链上数据显示，大型参与者正在潜在底部区域积极布局。公司重申，市场仍存在进一步下行风险，需谨慎对待当前的积累现象。