Strategy启动无期限比特币变现计划，支持多维资本运作

Strategy公司正式披露一项涵盖现金储备、优先股分红、债务利息支付及证券回购的资产负债表优化方案，为潜在的约50亿美元比特币出售铺路。该计划不设执行截止时间，亦未设定强制出售数量，赋予管理层灵活操作空间。

三类资本用途驱动比特币处置决策

在由被动融资转向主动资本管理的新阶段，公司明确表示可在市场条件有利时启动比特币出售。若变现收益相较增发MSTR股票或优先股更具效率，相关资金将被用于覆盖股息与利息支出，或为股份回购提供融资支持。

截至7月26日，公司美元现金储备达37.5亿美元，足以覆盖超过2.1年的既定义务。管理层设定最低标准为维持至少一年期的优先股股息与债务利息覆盖水平，除非董事会另行批准降低余额。

未来新募集的资金将不再全部投入比特币购买，而是根据战略需要分配至比特币增持、现金积累、债务偿还及股票回购等多个方向，标志着其资本配置进入多目标并行阶段。

二季度巨亏背景下的2.18亿美元比特币变现

该资本调整框架出台于公司第二季度净亏损82.2亿美元的背景下，主要归因于数字资产端83.2亿美元的未实现账面损失。截至7月26日，公司持有843,775枚比特币，累计成本为636.9亿美元，平均持仓价格约为75,476美元。

在2026财年期间，公司完成3,620枚比特币的出售，实现2.184亿美元收入。其中最大一笔交易涉及3,588枚比特币，用以支持优先股分配，并补充此前用于此类支付的现金资源。这批资产的成本基础为4.18亿美元，产生约2.16亿美元收益，导致2.03亿美元已实现亏损。公司预计此次交易可形成约5900万美元的税收抵免额度，可用于对冲未来资本利得税负。

尽管存在出售行为，公司全年仍为比特币净买入方，合计购入174,895枚，售出3,620枚，净增加171,275枚比特币头寸。

STRC回购引发股东分歧与估值争议

Strategy以2500万美元完成对288,930股STRC优先股的回购，平均成交价为86.53美元，当前数字信贷证券回购授权余额为9.75亿美元。另一项独立的10亿美元MSTR普通股回购计划尚未启动任何交易。

彼得·希夫公开质疑公司将优先股价格拉回面值区间（99至100美元）的策略，认为此举可能稀释普通股股东权益。公司回应称，低于面值回购优先股有助于降低未来股息负担，并可能提升每股普通股所对应的比特币敞口价值。

MSTR股价上周五报收于93.28美元，单日下跌4.6%，盘中一度下探至89.30美元。目前公司剩余可用回购额度为：数字信贷证券9.75亿美元，普通股10亿美元。