Fiverr财报揭示平台转型阵痛：收入下滑与现金流承压并存

第二季度营收录得9780万美元，较去年同期的1.086亿美元下降10.0%，主要受市场收入萎缩15.5%拖累。尽管服务收入微增2.0%至3460万美元，整体增长仍难抵市场活动疲软。年度活跃用户降至270万，同比下降21.9%，但单客年均支出攀升至368美元，反映留存用户消费力提升。

客户基数收缩，平台抽成小幅上调

平台交易量下滑背后，是人工智能工具加速替代基础性、重复性任务，导致中低端需求减少。为弥补收入缺口，Fiverr将市场抽成率从27.6%升至28.0%。尽管活跃买家数量下滑，但剩余用户的平均消费金额上升，显示平台正在经历结构性转变。

盈利韧性显现，现金流指标明显恶化

GAAP净利润达450万美元，高于去年同期的320万美元；每股收益（基本及稀释）分别为0.12美元与0.09美元。毛利率亦从81.2%提升至81.7%。然而非GAAP层面表现疲软：净利润由2740万降至1830万，每股收益从0.69美元跌至0.50美元。调整后EBITDA降幅达18.2%，至1750万美元，利润率收窄至17.9%。经营现金流与自由现金流分别下降45.1%和45.5%，降至1380万与1360万美元。

战略重心转移：拥抱高价值项目与人类专业能力

面对自动化对低附加值工作的冲击，Fiverr正重构其业务模式，聚焦需要深度专业知识、持续协作与责任机制的长期项目。公司认为AI将辅助而非取代熟练从业者，尤其在创意策划、项目管理与复杂交付环节。管理层同步推进成本控制，并调整全年业绩指引以反映转型周期带来的不确定性。尽管资产负债表稳健，支撑核心运营与审慎投资，但市场对收入疲软与资金生成放缓的担忧仍致股价暴跌20.58%至9.20美元，盘后微幅反弹。