比特币估值持续低于历史均值，市场情绪趋于稳定

当前比特币交易价格维持在约65,000美元水平，关键估值指标显示其仍显著偏离长期正常区间。最新MVRV Z-Score约为0.42，而历史平均值为1.7，反映出市场整体估值偏低。这一差距成为投资者评估周期位置的重要参考。

核心估值指标连续走弱，触及本轮低点

MVRV Z-Score衡量比特币市值与基于最近移动币值的比值，用于判断资产是否被低估或高估。该指标在过去一个月始终低于1.7的长期基准，于6月30日一度下探至0.185，为本周期最低水平。此后随价格回升略有反弹。

自三个月前下跌近15%后，比特币价格在64,000至66,000美元区间内窄幅震荡，反映出市场在美联储利率决策前普遍持观望态度。

CryptoQuant数据显示，过去30天多数时段投资者处于净亏损状态。6月份累计实现亏损达85亿美元，7月中旬再度录得近30亿美元的浮亏。

不过，近期趋势出现积极转变：已实现盈亏指标已由负转正，日均收益区间升至4亿至5亿美元，最新读数接近2.39亿美元，表明抛压正在缓解。

未现典型熊市底部特征，恐慌情绪尚未蔓延

历史上，比特币触底往往伴随着MVRV Z-Score跌破零。例如2022年末，该指标持续为负，彼时价格徘徊于16,000至17,000美元区间。

当前数值虽低，但仍高于此前极端水平，持有者抛售意愿下降，但尚未出现大规模恐慌性抛售行为。

分析师Crazzyblockk指出，市场可能正处于深度调整期，但并未演变为全面抛售。自6月底触及约60,000美元以来，比特币已上涨约6%。

若该指标逐步回升至1.7附近，将释放更强的估值修复信号；反之，若再度跌破0.185，则可能预示新一轮下行压力，价格或需寻找更坚实支撑位。