灰度研判：比特币价格底部或已确立，取决于货币政策转向

加密资产管理机构灰度发布最新研究报告，提出核心判断：在美联储维持利率稳定的前提下，比特币的下行周期或已接近尾声。

周期模型存疑：历史回撤未必重现

研究主管扎克·潘德尔对流行的‘四年周期论’持保留态度。该理论认为，比特币减半后约两年半将出现价格低点，且平均回撤幅度达80%。按此推算，当前价位或仍需下探至5万亿美元附近。

宏观驱动逻辑主导市场走向

灰度强调，比特币已从纯粹的投机性资产演变为具备避险属性的数字黄金，其走势日益受实际利率与宏观经济预期影响。过去熊市多伴随经济放缓与利率上行，而当前尽管实际利率走高，但政策预期正发生转折。

流动性与监管双重催化因素浮现

近期现货ETF连续七日净流入近10亿美元，显示机构资金持续进场。与此同时，《清晰法案》若获参议院通过，将明确划分监管权责，有望提振市场信心，推动加密资产估值修复。

目前比特币较2025年高点回落近半，7月初一度跌破58,000美元，但反弹势头明显。未来六天内，美联储将公布下一阶段利率决策，成为市场关键观察节点。