比特币被低估根源：非波动性，而是制度性排斥

惠灵顿-阿尔图斯首席市场策略师詹姆斯·E·索恩认为，当前市场对比特币的质疑焦点——波动性——实则掩盖了更深层的结构性障碍。他强调，投资者尚未充分将比特币的绝对稀缺性纳入定价体系。

科技股波动可被容忍，为何比特币例外？

尽管传统金融圈普遍视比特币为高风险资产，拒绝将其与黄金及蓝筹股并列配置，但索恩指出，市场却能接受AI芯片制造商等高贝塔科技股出现30%至40%的单日跌幅，甚至允许市值超5万亿美元的公司作为核心持仓。

资产本质差异决定准入门槛

索恩分析，真正的分歧不在于价格波动，而在于资产属性、监管环境与政治接受度。半导体企业具备持续现金流，可自然融入科技投资组合；而比特币作为无息货币资产，独立于任何主权国家，总量上限仅2100万枚，其不可替代性尚未被主流机构充分认知。

“波动性”标签实为规避合规责任的借口

他认为，“波动性过大”这一说法常被用作回避机构配置比特币的托辞，背后反映的是监管框架缺失与权威背书不足的现实困境。一旦制度壁垒消除，这种排斥将失去合理性。

监管突破或催生估值跃升

索恩预测，若美国《清晰法案》正式确立数字资产合法地位，投资委员会即可将其纳入合规资产范畴。届时，比特币的潜在价值将更为明朗。

市值对标英伟达，单价或冲至25万美元

他提出，即便比特币市值仅接近英伟达当前水平，其单价亦可能攀升至24万至25万美元。若与黄金市值持平，价格或达150万至180万美元，前提是流通供应量持续减少且机构参与常态化。

市场偏好凌驾于风险评估之上

索恩强调，既然市场已接纳高波动性科技资产，那么以波动性为由压制比特币价值的逻辑便站不住脚。这本质上是货币观念与政治偏好的体现，而非基于客观风险分析的判断。

*本文不构成投资建议。