方舟投资详解为何OUSD难以替代现有主流稳定币

作为加密领域最具影响力的投资者之一，凯茜·伍德领导的方舟投资持续关注数字资产格局演变。近期，其旗下团队就新兴稳定币OUSD的市场潜力发表深度评估，明确表达对当前主导型稳定币的长期信心。

网络效应壁垒远超品牌影响力

在7月8日发布的公开论述中，方舟投资数字资产主管洛伦佐·瓦伦特强调，稳定币的竞争核心并非品牌标识或宣传声量，而是由流动性深度、用户习惯、抵押品可接受度、系统集成程度及市场信任共同构成的复合性网络效应。

OUSD收益机制限制其吸引力

尽管开放标准协议推出的OUSD获得了贝莱德、Visa、万事达卡、Coinbase、Aptos Labs、Solana和瑞波等机构背书，但瓦伦特指出，该币种因遵循GENIUS法案，无法直接向持币人分配收益。相较之下，USDC持有者可通过托管服务获取可观回报，这一差异显著削弱了其对用户的长期吸引力。

巨头依赖现有生态，不愿主动颠覆

瓦伦特以币安为例，指出其曾运营自有稳定币BUSD，但在监管压力下被迫终止。如今，该平台仍持有价值450亿美元的USDT，且其核心交易活动完全依托于此。一旦破坏现有流动性体系，将直接影响其业务根基。“这才是真正的结构性护城河。”

市场情绪被过度放大

尽管承认OUSD具备一定创新价值，方舟投资认为市场对其替代能力存在严重误判。现有稳定币的网络效应已历经多年积累，新进入者难以在短期内复制或超越。凯茜·伍德进一步确认，公司内部评估认为，USDT与USDC的主导地位不会因新币出现而动摇。