Bitmine以太坊持仓逼近5%战略目标 资产价值超113亿美元

Bitmine浸没式技术公司（NYSE: BMNR）目前持有约577万枚以太坊，占流通供应量的4.8%，距离其设定的5%持有目标仅差约4%。该公司在过去一周新增27,801枚ETH，总持币量已达1.207亿枚中的4.8%。按每枚1,820美元估值，其持有的加密资产、现金及其他资产合计达113亿美元。然而，公司股价在7月13日收于14.49美元，处于52周低位，较前一日下跌0.47美元，全年波动区间为12.80至71.74美元。

市值低于持仓资产价值 市场对盈利模式提出质疑

Bitmine当前约78亿美元的市值已低于其账面以太坊资产价值，反映出投资者对其长期盈利能力的担忧。自6月1日以来，该股年内累计跌幅达38%，而同期以太坊价格跌破2,000美元大关。公司平均购入成本约为每枚3,997美元，当前市价下产生约90亿美元未实现账面亏损。尽管如此，公司仍坚持增持策略，但每周购入量正逐步下降——本周新增27,801枚，低于此前一周的42,197枚。

优先股债务压力加剧 股息支付成现金流负担

公司资产负债表新增财务义务，包括发行的A系列永续优先股（NYSE: BMNP）。6月，该公司通过该工具融资近2.738亿美元，原计划最高募资3亿美元。该优先股每年支付9.5%股息，以每周现金形式发放，构成固定支出，无论以太坊价格如何波动均需履行。这一结构性负担使公司现金流管理面临挑战。

质押收入能否覆盖优先股股息支出？

不同于比特币，以太坊可通过质押获取奖励。目前Bitmine已将约492万枚ETH（占持仓85%）部署至验证网络，按当前市价计算价值近90亿美元。这些节点提供约2.7%的七日年化收益率。创始人Tom Lee预计，随着全部持仓投入MAVAN及合作质押平台，年化收入将从2.42亿美元提升至2.84亿美元，足以覆盖优先股年度股息成本。公司同时强调，7月上线的Robinhood Chain已吸引2700万用户使用以太坊支付交易费用，被视为2026年最具潜力的加密项目之一。不过数据显示，该链24小时交易量为3.7515亿美元，在全球排名第五，落后于Solana、以太坊、Base和BSC。