Strategy策略转向：售币补流引市场震荡

由迈克尔·塞勒创立的数字资产投资机构Strategy，在近期一系列社交媒体动态及比特币管理策略的重大调整后再度成为焦点。董事长塞勒于周日发布一条含蓄信息，并附上Saylortracker提供的图表，指出“橙色圆点仅揭示了部分真相”。此类信号通常预示着重大资产操作或战略升级。

从绝对持有到主动现金配置

Strategy近期展现出愿意减持部分比特币头寸的迹象，此举与其一贯坚持的“永不卖出”原则形成鲜明对比。根据7月6日提交至美国证券交易委员会的文件显示，该公司在本月初完成一笔价值2.16亿美元的比特币出售，使其持有的比特币总量降至843,775枚。

在抛售行动前数日，公司推出全新资本结构，明确允许出售比特币，用途包括为STRC优先股股东派发股息以及强化现金储备。与此同时，该优先股年股息率被上调至12%，并披露当前美元储备已达25.5亿美元。

塞勒在更新中强调，“橙色圆点只讲述了部分故事”，暗示其资产管理框架正迈向更高灵活性，可能涉及更动态的资产调配机制。

作为全球比特币储备规模领先的机构之一，Strategy此前长期奉行“买入并持有”策略，因此此次转向在加密社区激起广泛讨论。

政策演进对照表

事件：比特币持仓管理 之前政策：严禁出售当前政策：可售币用于股息与现金补充

事件：STRC优先股股息 之前政策：波动不定当前政策：固定年利率12%

事件：美元储备状态 之前政策：未公开当前政策：已披露为25.5亿美元

分析师呼吁提升透明度

渣打银行数字资产研究主管杰夫·肯德里克对Strategy的新动向作出回应。他指出，塞勒模糊的表达方式可能在短期内加剧市场波动性，尤其在投资者对抛售风险高度敏感的背景下。

肯德里克建议，应更清晰地阐释新策略——即利用比特币资产支撑优先股支付——以增强市场信任。他表示：“若能有效传达使用BTC支持STRC的逻辑，将极大降低大规模抛售的预期，从而稳定比特币价格。”他还强调，提高信息披露的透明度有助于缓解抛压，维护优先股估值。

在致客户的报告中，肯德里克提到，尽管策略调整可能带来短期不确定性，但更明确的沟通路径有望赢得市场支持。他维持对比特币年底达到10万美元的预测，并认为大型机构若能改善沟通，将为加密市场注入稳定性。

STRC与MSTR股价承压明显

尽管战略转型启动，但投资者仍面临严峻考验。STRC优先股上月跌破100美元面值，跌至自发行以来最低点。与此同时，以MSTR代码交易的普通股自2025年7月以来累计下跌逾70%，上周五收报94.64美元，相较52周高点457.22美元大幅缩水。

公司将于7月30日公布第二季度财报，分析师普遍预期每股收益为4.28美元。然而，过去八个季度中有六个未能达成盈利目标，其中包括2026年第一季度出现33.76%的负向意外。

这些数据凸显出机构在面对高波动性数字资产环境时，平衡资本效率与投资者信心所面临的复杂挑战。