策略公司比特币变现计划触发市场风险担忧

摩根大通指出，策略公司最新实施的比特币部分出售机制，可能对加密资产生态构成新的不确定性。该机构披露，公司已启动一项资本管理方案，允许处置其持有的847,363枚比特币中的一部，用以支持优先股分红及股份回购。

最大买家转为潜在卖家，市场流动性承压

在比特币与MSTR股价持续走弱背景下，策略公司此前长期被视为数字资产领域最坚定的买方之一。据摩根大通研究团队负责人尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁分析，该公司今年净增持占全市场总量近七成。如今角色反转，其随时可能抛售持仓的设定，被视作新增变量，加剧了市场的双向波动压力。

建议现金储备扩展至24至36个月周期

为缓解外界对其资金链依赖的疑虑，摩根大通提议策略公司通过增发普通股方式强化现金流基础。目前公司持有25.5亿美元现金，仅能覆盖约17个月的优先级债务支出。分析师强调，若要建立足够安全边际，必须将这一缓冲期延长至24至36个月，才能有效传递无需动用比特币资产的信号。

市场分歧显现：部分机构仍持乐观预期

并非所有观点趋于保守。Benchmark Equity Research在政策发布后重申对MSTR“买入”评级，目标价定于570美元，预示较当前水平存在超500%上行空间。分析师马克·帕尔默认为，该框架实为赋予公司在压力情境下灵活应对的“制度化授权”，有助于优化资本结构并提升股东回报。

受此影响，MSTR股价自宣布以来持续攀升。周一上涨12.6%至92.68美元，随后突破100美元关口，市值单周增加50亿美元，较上周低点反弹达27%。截至发稿，股价报100.83美元，日内涨幅7.93%；旗下股票STRC亦从不足75美元回升至83.67美元附近，周度涨幅约10%。