比特币下行压力源自策略公司信任危机

Galaxy Digital首席执行官迈克·诺沃格拉茨揭示，近期比特币价格走弱的核心动因并非单纯估值调整，而是市场对知名机构投资者Strategy的融资机制产生广泛疑虑。这一信任松动正逐步传导至整个加密资产生态。

关键融资结构承压，市场风险偏好受冲击

作为全球规模最大的公开上市比特币持有实体，Strategy通过其股票及可转换优先证券STRC，成为衡量市场情绪的重要风向标。交易员普遍将其股价波动视为风险偏好的晴雨表，而当前STRC表现持续低迷，已偏离正常价值区间。

溢价发债模式遭遇挑战，资产覆盖能力下滑

该公司依赖的“溢价发行”融资方式正面临严峻考验。随着市值低于所持比特币总价值，其资本结构可持续性受到质疑。与此同时，年股息支出已达约12亿美元，现金储备缩减致使股息覆盖周期缩短至约14个月，进一步放大财务风险。

宏观与技术双重压力下，市场进入敏感区间

从外部环境看，“强美元抑制弱风险资产”的逻辑主导当前走势，各国央行鹰派表态推动美元走强，削弱了对加密资产的需求。技术层面，59,000至60,000美元区间构成关键防线，一旦失守，或引发新一轮回调至45,000美元水平。

诺沃格拉茨坦言，当前市场处于高度不确定状态，反弹与深度回落的可能性并存。ETF资金流出、流动性不足以及期权头寸趋于保守，均反映出投资者仍处于谨慎观望阶段。

*本内容不构成投资建议。