稳定币非货币：BIS发布权威定性报告

国际清算银行（BIS）在其2026年6月23日发布的《2026年度经济报告》中，首次系统性地否定了稳定币作为货币的合法性。报告在题为“锚定对货币的信任：超越稳定币的创新”的章节中强调，现有稳定币模式无法满足健全货币的基本要求，不应被视作未来支付体系的基石。

价格波动与非货币属性凸显

报告提出，稳定币在二级市场的表现更符合交易所交易基金（ETF）特征，而非传统货币。其价值可能脱离所锚定资产，从而破坏货币应有的“无条件接受”原则——即持有者可随时以面值使用，无需承担贬值风险。这一判断标志着监管机构对稳定币功能定位的根本性转变。

美元依赖与主权侵蚀风险加剧

报告警示，全球多数法币支持型稳定币均与美元挂钩，形成隐性美元化趋势。在新兴市场，当本币信用受损时，居民转向美元锚定代币，导致本国货币政策传导机制失效。此类现象已在委内瑞拉等国显现，引发对货币主权弱化的深层忧虑。

公共代币化：可信数字金融的唯一出路

尽管承认稳定币具备可编程性与结算效率优势，国际清算银行仍强调这些仅为技术特性，不构成货币属性。该机构主张由央行主导构建代币化基础设施，整合储备、商业银行存款与政府债券，以实现数字金融升级。报告强调，唯有公共机构方能建立可持续的信任基础，私人发行方无法替代。

近期市场动态印证了监管担忧：USDC发行方Circle股价已从2025年高点298.99美元回落至约80美元，反映出投资者对稳定币生态长期前景的重新评估。