比特币周期演进路径：从震荡到潜在筑底

资深加密市场观察者本杰明·考恩对近期比特币价格波动展开系统性剖析。他指出，当前行情已突破日线级别关键支撑位，且面临周线收盘持续低于74,000美元（即20周均线）的严峻考验，表明熊市结构仍在延续。

减半后过渡年份的典型特征显现

考恩强调，减半周期中的“中期选举年”通常呈现结构性弱势，此类年份普遍伴随短暂反弹与情绪过热现象。尽管2023年曾出现较强反攻，但当前动能衰竭，此前上涨被判定为典型的“假突破”——即过渡年份常见的虚假上行信号，不具备持续性。

宏观紧缩预期压制风险资产表现

针对比特币与传统股市背离走势，该分析师解析称，比特币的风险溢价远高于股票市场。随着通胀压力再度升温，市场对降息的预期已被推迟，甚至出现加息定价迹象。这一宏观转向将在未来数月持续施压数字资产估值。

周期底部或将出现在夏末至年末区间

考恩认为，真正的市场底部需以投资者心理层面的放弃为标志，而非单纯的价格低位。历史数据显示，过渡年份的六月多为疲软月份，夏季（可能在六月或七月）或形成阶段性低点。其模型预测，夏末筑底后将启动短期修复行情。

2026年底或迎主周期底部，空头亦是潜在多头

据其推演，九月至十月或迎来最后一轮探底过程，而本轮周期的主要底部极可能于2026年第四季度完成。考恩提出颠覆性观点：空头立场实则暗含蓄势，若价格进一步下探，应视为建仓良机而非恐慌信号。

关于个人研判逻辑，考恩明确表示：“我不会因短期反弹调整立场，但进入今年第四季度后，我的评估基调将发生根本转变，届时将更倾向于乐观看待比特币前景。”