比特币下行周期或延续至2026年秋冬，积累窗口渐显

在价格陷入震荡的背景下，VanEck正借助链上行为与市场结构数据，试图界定本轮调整的潜在终点。该机构重点关注长期持币者动向，通过量化抛售深度，构建未来市场反转的预测框架。

长期持仓者抛压加剧，市场进入清算阶段

截至2026年8月18日，比特币价格稳定于64,500美元区间，相较2025年10月的历史峰值126,300美元已回落48%。在此期间，持有时间超过155天的地址在过去30天内净抛售356,000枚比特币，导致其总流通量占比首次跌破60%阈值。尽管如此，这些投资者仍掌控约1,184万枚BTC的庞大头寸。

VanEck分析团队指出，当前现象符合典型的“市场投降”特征，即主流参与者被迫变现以应对流动性压力。这一趋势被纳入其12项综合指标体系中，涵盖链上活动、资金流向及市场情绪等维度。数据显示，截至8月18日，其中8项指标同时触发警报，且过去三个月内全部指标均曾进入极端区域，表明系统性压力已广泛渗透。

周期推演显示底部或现于2026年第三季度

基于对前三个熊市周期的复盘，VanEck测算从高点到绝对低点的平均历时为12.7个月。以2025年10月为起点，当前调整已持续约11个月，若按历史模式延续，重大转折点有望落在2026年9月至11月之间。

该机构强调，虽然大量指标同时亮红常被视为触底信号，但历史回测显示，信号集中出现后的90至180天内，市场回报率普遍低于正常水平，说明短期内难以形成快速反弹。然而，在12个月的时间框架内，于此类区域建仓的历史表现显著优于整体均值，提示长期布局价值。

长期目标不变：18万美元愿景依旧坚定

尽管对短期波动保持审慎，VanEck核心观点未发生动摇。分析师Matthew Sigel重申其对比特币的长期估值——18万美元。该判断建立在资产内在稀缺性、网络效应增强以及宏观经济环境下抗通胀属性的基础上。

这种战术上的谨慎与战略上的信心并存，体现了机构投资者在复杂环境中的理性立场。当前市场虽处于清理阶段，但大规模抛售为后续积累创造了条件。投资者需具备穿越秋季窗口的耐心，并警惕周期底部往往呈现缓慢横盘而非陡峭反转的现实。