美英拟构建稳定币跨境监管协同机制

美国与英国监管机构正着手制定一套旨在明确稳定币跨境流通路径的联合框架。该机制聚焦于实现一致性的监管成果，而非强制统一规则，核心要素涵盖一对一资产支持、储备资产独立管理以及用户清晰的赎回权利。此举意在拓展稳定币在支付系统、证券清算及数字资产市场的应用边界，同时降低跨国运营成本并维护市场活力。

以可比性为基，强化跨境资产保护

根据新计划，获任一国家正式授权的稳定币有望获得进入对方市场的更顺畅通道。然而，每项代币仍需满足目标司法管辖区的本地法律要求、合规许可标准，并接受属地监管审批。两国均主张对以法定货币锚定的稳定币实施一对一储备制度，即发行方必须持有等值于流通总量的高流动性优质资产。这些储备须与企业自有资本严格分离，防止因公司债务问题波及用户抵押品安全。此外，持有人将被赋予明确且可执行的赎回权，确保其能实时获取所持代币对应基础资产的实际价值。

为应对发行方破产风险，该框架特别设计了覆盖清算、重组等情形的保护机制。在相关法律程序中，稳定币持有者的索偿权将被优先考虑，甚至可能优于普通债权人。这一安排显著提升用户在极端情况下的法律地位。与此同时，美英双方警告避免过度本地化储备要求，认为这可能导致全球业务割裂、推高融资成本并抑制创新。因此，政策导向更倾向于达成监管结果上的趋同，而非完全一致的规则文本，从而在保持本国监管特色的同时实现跨域协作。

国内立法先行，为互认铺路

当前，美英两国正分别推进各自的稳定币监管体系建设。在美国，总统唐纳德·特朗普于2025年7月签署《GENIUS法案》，首次建立联邦层面的支付型稳定币监管体系，涵盖储备管理规范、信息披露义务及反洗钱防控措施。与此同时，英国金融行为监管局（FCA）已于2026年6月公布针对合规发行方的最终监管规则，重点包括代币发行流程与抵押资产保护机制。FCA将主导多数稳定币的监管工作，而具有系统重要性的支付类代币则由其与英格兰银行共同监管。英格兰银行亦已就英镑计价的高影响力代币发布监管指引，强调币值稳定性、储备质量控制以及违约情境下的用户权益保护，预计将于2026年底前完成准则定稿。

上述国内法规的落地为未来双边互认机制奠定了坚实的法律前提。除支付场景外，联合计划还支持稳定币在证券和大宗商品结算中的合法使用，并要求金融机构向合规数字资产企业提供公平、基于风险的金融服务。下一阶段，双方将集中精力完善市场准入流程、深化监管协作机制，并探索跨境互认的具体实施路径。这些举措将决定该政治共识如何转化为两大国际金融中心间真实可行的运作架构。