Stellar 稳定币供应量激增，DeFi 协议资金却出现降温

过去一周，Stellar 网络上的稳定币供应量大幅上升，尽管其去中心化金融（DeFi）协议中的部署资本已从历史高点回落。目前，@StellarOrg 的稳定币总市值已超过 5.41 亿美元，周涨幅达 28%。同期，Stellar 原生资产的总锁仓价值（TVL）自 10 月 5 日创下历史新高以来，已下降超过 4200 万美元。

供应增加与 TVL 下降的分歧

这两个指标追踪的是不同的数据维度。稳定币市值反映的是网络上发行的美元挂钩流动性规模，而 TVL 则捕捉存入借贷市场和去中心化交易所等 DeFi 应用中的资产价值。一个指标的上升并不必然导致另一个指标的同步增长，这种分化表明新发行的稳定币流入速度超过了其在协议中被有效利用的速度。

近期几个月，TVL 表现波动较大。此前有报道指出，Stellar 的 DeFi TVL 从 2026 年 8 月 22 日约 2.7 亿美元的历史高点，跌至 8 月 27 日的约 9800 万美元，这被归因于支持 Blend 协议的 Comet AMM 流动性池遭遇漏洞攻击。该事件后来得到修复，TVL 随后恢复并创下新高。另有数据显示，10 月初 TVL 曾达到约 2.73 亿美元的纪录水平，较前一周的 2.65 亿美元有所增长。

因此，最新的回调是从近期峰值的回落，而非长期上涨趋势的中断。不过需要注意的是，上述数据来自不同的追踪工具和统计日期，DefiLlama 的数据也可能存在修订。

Stellar 更广泛的稳定币与代币化版图

Stellar 将自己定位为支付和资产发行网络。根据引用的数据，排除稳定币后，该网络管理的代币化现实世界资产（RWA）规模约为 36 亿美元，在所有网络中排名第四。同一数据集显示，Stellar 的稳定币持有量为 5.35 亿美元，远低于以太坊的 1471 亿美元，这表明 Stellar 仍有巨大的增长空间。

USDC 是 Stellar 网络上最大的稳定币。此前数据显示，在稳定币总市值约为 4.4 亿美元时，USDC 占据了约 66% 的市场份额。当前报告的 5.41 亿美元水平远高于此前的数值。

稳定币的流入通常被视为链上支付和结算需求增长的信号，但它们并不直接决定 $XLM 的价格。交易员将密切关注未来几周的新增供应是否转化为更高的 TVL 和链上活动。