泰国推进加密ETF立法，聚焦比特币与以太坊准入

泰国证券交易委员会正就一项新监管框架展开公众意见征询，计划允许基于比特币和以太坊的交易所交易基金在本土证券市场挂牌交易。该草案于8月发布，是在4月首轮咨询基础上形成，充分吸纳了业界对托管标准的反馈，标志着监管层在构建合规数字资产生态方面迈出关键一步。

首批仅限两大主流币种，被动型结构成标配

根据分阶段实施策略，初始阶段仅比特币与以太坊具备申请ETF的资格。相关基金须由持牌资产管理机构运作，且必须采用被动管理方式，全年平均对标的资产的净持仓比例不得低于总资产净值的80%。这一设计旨在确保产品透明度与风险可控性。

监管框架强调投资者权益保障，要求对基金结构、潜在风险及服务提供商资质进行充分披露。同时，规定所有产品必须符合严格的设计与运营规范，以提升市场信心。

本地共同基金与私募基金亦可参与投资，其额度与外资同类产品一致，但现阶段不接受与境外加密ETF挂钩的衍生品或存托凭证。下表列明各资产类别准入情况：

资产类别｜是否可发行ETF｜最低净敞口｜是否允许在泰国证券交易所上市
比特币｜是｜80%｜是
以太坊｜是｜80%｜是
其他加密资产｜否｜不适用｜否

本地托管主导，外机构审批设高门槛

8月草案中，托管安排迎来重大调整：国内数字资产托管机构须作为主要持有方负责保管加密资产。尽管如此，监管机构保留授权合格外国托管实体的权力，前提是其母国具备严格监管体系，并通过泰国SEC的资产保护合规审查。

任何获准在泰运营的境外托管方，必须已在其原籍国接受权威机构监督，并取得泰国证监会对其遵守本地资产安全协议的认可。

小词典：托管安排指客户数字资产的存储方式以及谁负责保管底层加密货币或私钥，这对加密投资产品的合规和风险管理至关重要。

时间线待定，政策背景持续深化

当前咨询仍处于规则制定前的关键阶段。最终手册的出台需经过公众意见整合、修订建议评估及正式授权程序。此前，SEC副秘书长Jomkwan Kongsakul曾表示，加密ETF已获原则性批准，此举是降低黑客攻击与钱包安全风险的重要举措，也是推动更多投资者进入受监管市场的长期战略组成部分。

自2024年6月推出首只面向机构的现货比特币ETF以来，泰国逐步建立支持性环境。从2025年1月起至2029年底，加密交易将享受零资本利得税政策。监管机构视此次ETF框架为引导资金从非正规渠道流向透明、受控金融产品的重要路径。

SEC强调，该制度不仅是产品准入机制，更是推动投资者行为规范化、增强市场整体稳健性的关键工具。