以太坊估值吸引力回升，周期底部仍待验证

根据CryptoQuant最新周报，以太坊当前交易价约2,300美元，较其已实现价格（即所有流通ETH的平均获取成本）低约17%。这一差距在历史周期中常被视为市场低估与长期底部形成的重要信号。

多重指标显现反转迹象，但未全数触底

CryptoQuant指出，目前五项关键底部监测指标中已有两项进入历史极值区间。其中包括市值与已实现价值比率回落至合理水平，交易所流入量显著下降，以及现货交易基金持仓自低迷期开始反弹。此外，ETH/BTC现货交易量已降至历史周期底部相关水平。

ETH/BTC相对价值大幅走弱，反映市场定价调整

数据显示，ETH/BTC的MVRV比率从2025年8月的近0.95下滑至约0.65，表明以太坊相对于比特币已出现显著折让，反映出市场对风险资产重估的初步反应。

链上行为释放积极信号，供应端持续收紧

过去一个月，以太坊链上活动呈现多向利好。6月29日当周，全球最大交易所币安的提现总额达到三年来峰值，被普遍解读为资金从平台外流，转向自我托管或质押的迹象。

Staking Rewards数据显示，当前以太坊流通供应中已有34%处于质押状态，创历史新高。更高的质押比例意味着可自由交易的流动性减少，若需求保持稳定，将有助于抑制短期抛压。

作为主要企业级持有者之一，Tom Lee旗下Bitmine Immersion Technologies在持续面临巨额未实现亏损背景下，仍于一个月内增持32.5万枚ETH，目标锁定占总供应量5%的规模，彰显长期布局意图。