Cboe计划推进加密衍生品结构革新，瞄准永续合约新赛道

美国芝加哥期权交易所（Cboe）正在探讨将现有的比特币和以太坊连续期货产品转向永续合约模式，这一潜在调整旨在提升其在合规加密衍生品领域的市场定位，并与国际主流交易结构接轨。

现有产品框架具备向永续演进的内在基础

Cboe于2022年推出的比特币连续期货（PBT）与以太坊连续期货（PET）已实现自动展期机制及长达120个月的远期到期安排，同时采用与现货指数挂钩的每日现金结算方式，有效规避了传统期货的展期摩擦。

这些特性使其在功能上已接近永续合约的核心特征，因此此次转型更倾向于对现有架构的优化而非重构，有助于降低技术迁移成本并维持用户操作习惯。

永续合约全球交易规模突破六十一万亿美元

据CryptoQuant数据显示，2025年全球范围内的永续合约总交易量达到约61.7万亿美元，主要由币安、OKX和Bybit等离岸平台主导，其资金费率机制有效维持价格锚定。

美国监管层对此类产品的态度正逐步开放。5月29日，商品期货交易委员会（CFTC）发布指导意见，明确支持受监管机构探索更具弹性的加密衍生品设计路径，其中包括批准Kalshi推出永续型比特币合约。

CFTC的政策转向迅速引发市场连锁反应。6月初，随着投资者重新评估未来竞争格局，Cboe股价应声下跌近9%，同期CME集团及洲际交易所亦出现回调。

争议焦点在于分类归属——CME曾于6月18日对CFTC提起诉讼，主张永续合约应归入掉期范畴。但监管机构坚持认为此类工具属于持续性市场创新的一部分，具有独立合规价值。

行业观察者指出，这一系列动态反映出传统金融巨头正加速采纳源自去中心化市场的交易范式，标志着合规生态与原生创新之间的边界日益模糊。