TD Cowen正式布局比特币国债领域，推出专项研究框架

TD Cowen投资银行近期宣布启动对公开交易的比特币国债公司的系统性股权研究覆盖，标志着其在数字资产领域的深度拓展。该行同步构建了专属性估值模型与业绩评估标准，旨在为市场提供可量化的分析工具，推动比特币国债板块形成独立投资分类。

中本控股获买入评级，目标价设定为1美元

在此次研究覆盖中，中本控股被列为关键标的，获得“买入”推荐，并设定了1美元的目标价位，显著高于当前市场价格。分析师预测，该公司到2027财年将实现3.94亿美元的比特币收益，核心依据是比特币价格有望在2026年底触及约14万美元水平。

多元布局凸显战略优势，跨域持股构筑竞争壁垒

以NAKA代码在纳斯达克上市的中本控股，通过战略性持有日本Metaplanet与荷兰Treasury BV等全球数字资产国债公司，建立起独特的业务协同网络。其业务范畴涵盖媒体运营与数字资产管理，展现出在数字经济生态中的多维度渗透能力。

行业差异化特征引发机构关注，价值逻辑逐步清晰

TD Cowen团队认为，比特币作为数字化的黄金储备资产，具备长期价值支撑力。其研究特别指出，比特币国债公司不同于传统科技股或比特币ETF，拥有独特的资本结构与收益模式，构成独立的投资赛道。

报告明确表示：“基于2027财年3.94亿美元比特币收益预期、2倍估值乘数以及2026年末比特币价格约为14万美元的假设，我们得出1美元目标价，并维持‘买入’评级。”

除中本控股外，SharpLink Gaming与Strive亦获“买入”评级，目标价分别为16美元和26美元。此次覆盖范围扩展至多家企业，意在确立比特币国债公司作为一个具有明确增长潜力的独立资产类别。

与此同时，策略公司（Strategy）的目标价由440美元下调至350美元，但维持积极看法。调整综合考量了更新后的比特币价格预测与估值乘数回落，2026年盈利预期从101.7亿美元修正至78.7亿美元。

监管演变路径成影响行业发展的核心变量

TD Cowen最新报告强调，数字资产正重塑全球金融格局。此次对比特币国债公司启动官方研究覆盖，代表该机构在该细分领域迈出实质性一步，开启个性化投研服务的新篇章。

此前分析指出，美国监管环境因政策共识渐成及去监管化趋势显现而趋于宽松，促使投行加速布局数字资产市场。

报告总结称：本次研究覆盖标志着TD Cowen全面介入比特币国债板块；中本控股等企业的买入评级反映其稳健财务潜力；监管走向将在未来发展中扮演决定性角色；改革更可能通过机构主导的渐进式倡议推进，若延迟至2028年后或将带来潜在风险。这一判断体现了该行对数字资产监管演进与投资生态变迁的战略预判。