Hyperliquid政策中心促请CFTC将永续合约列为重点监管议题

2026年8月27日，Hyperliquid政策中心（HPC）正式向美国商品期货交易委员会（CFTC）递交文件，明确建议将永续合约置于其创新议程的核心位置。此举被视为对当前全球数字资产衍生品规模突破5000亿美元却长期被排除在美国合规框架之外的回应，释放出强化本土市场参与度的重要信号。

永续合约成创新咨询会隐性焦点议题

此次声明发布之际，正值CFTC召开首场创新咨询委员会会议。尽管官方议程聚焦于数字资产、人工智能与预测市场，但据HPC披露，委员会成员在三个环节中均主动提及永续合约。这一现象被解读为市场需求的真实反映。为此，HPC在文件中系统提出四项主张：永续合约是实现监管创新的关键载体；具备满足真实企业套期保值需求的能力；当前更趋开放的监管环境正推动其合法化进程；公共区块链技术可重构衍生品基础设施，进而重塑相关立法基础。

关键意见来自行业领军者与监管观察者

HPC在声明中引用会议直播时间戳，列出多位发言者姓名。Gemini联合创始人Tyler Winklevoss指出，因永续合约主导全球数字资产交易，美国机构正面临竞争力流失风险。DRW代表Don Wilson认为，此类工具更符合注册基金的风险管理偏好。此外，Coinbase CEO Brian Armstrong、FalconX负责人Raghu Yarlagadda及Multicoin合伙人Tushar Jain亦公开支持其制度价值。

无交割机制如何实现价格锚定

文件详细解析了永续合约的技术逻辑。该产品不设到期日，无法展期或实物交割，而是通过周期性资金费率在多空双方间调节资金流动，确保价格持续贴近基准指数。HPC强调，对于需长期承担成本的企业而言——如航空燃料采购方、资产管理公司及高算力人工智能开发实体——永续合约提供了比传统期货更高效的对冲方案。后者在滚动过程中易引发时间错配与交易摩擦。

监管环境缓和与司法挑战并行

该声明恰逢监管态度转变节点。今年5月，CFTC批准首个本土上市的永续期货合约——Kalshi的BTCPERP。随后，监管机构发布政策指引，涵盖连续交易模式。6月，就能源类永续合约扩展征求公众意见。HPC与HIP-3部署方[XYZ]于8月26日共同回应，而HPC自身则于8月24日单独提交建议，请求SEC与CFTC将符合条件的权益型永续合约认定为证券期货。

美国期货业协会（FIA）数据显示，截至2026年，受监管指定合约市场数量由2003年的16个增至30个，另有17项申请待审；上市合约总数达6700份，较2023年2100份显著增长。然而，反对声音仍存。芝加哥商品交易所集团（CME Group）已于6月提起诉讼，质疑永续合约应归类为掉期而非期货。前首席执行官Terry Duffy曾警告，此类产品可能引发系统性风险。