英国金融行为监管局确立基金代币化监管框架，推动资产管理数字化转型

英国金融行为监管局已正式确认其政策声明PS26/7，批准资产管理机构在现行法规下采用分布式账本技术管理授权基金。此举意味着该机构首次将代币化运作纳入常规监管体系，而非局限于实验性沙盒环境。

代币化基金纳入主监管架构，实现合规路径清晰化

新规明确，基金管理人可在不建立独立监管机制的前提下，利用区块链技术对基金份额进行登记与交易。该政策于2026年4月30日正式实施，为行业提供了可预期的法律基础。

此前，监管机构于2025年10月发布咨询文件CP25/28，共收到64份反馈意见，绝大多数回应者支持加快推动基金代币化的战略方向。

关键变革内容概览

核心调整在于：允许在现有金融行为监管局规则下，以链上记录作为基金份额的主要账簿。这包括支持使用区块链进行份额发行、转让及清算操作。

影响范围覆盖约2600家英国资产管理公司，其管理的总资产规模达16.5万亿英镑，凸显该改革的行业重要性。

此次转变意味着监管不再将代币化产品视为例外或实验项目，而是将其整合进主流金融基础设施中，提升透明度与效率。

代币化基金通过分布式账本记录所有权，具备结算加速、智能合约驱动合规、数据不可篡改等优势，有助于构建更高效的资产管理生态。

引入“直达基金”模式，重构交易链条

新框架最显著的结构创新是推出可选的“直达基金”交易机制。在此模式下，投资者可直接与基金实体完成份额认购或赎回，无需依赖传统中介层级。

金融行为监管局同时确认，链上交易日志可作为法定账簿主版本，企业无需强制保留完整的链下副本。但须制定充分的灾难恢复与系统弹性计划。

这一安排大幅降低合规成本与运维复杂度，尤其对中小型资管机构具有吸引力。

对行业与投资者的深远影响

对于资产管理公司而言，消除中间环节显著降低了交易摩擦和运营成本。结合可编程规则，可实现自动化分红、合规检查与份额赎回。

监管机构已放弃早期提出的“非归属资金转入客户账户”要求，转而强化对账频率与审计标准，进一步优化执行负担。

当前，稳定币挂钩的收益型基金在数字资产领域日益活跃。新框架为英国注册机构提供了一条在受控环境下推出此类产品的明确路径。

金融行为监管局主席约翰·艾伦表示，此声明是英国在数字金融治理方面的重要里程碑。

投资者虽未直接受益于新机制，但间接获得更快的结算速度与持续更新的持仓信息，提升了投资透明度与流动性体验。

引领全球监管趋势，释放长期信号

选择将代币化嵌入现有监管体系，而非设立平行沙盒，反映出监管层对区块链技术成熟度的高度认可。此举使英国领先于欧盟，后者在基金代币化方面仍处于成员国间协调阶段。

监管机构预计，用于基金结算的稳定币统一标准将于2027年10月前出台。这表明当前框架被视为阶段性基础，未来将进一步扩展至支付层面。

各资管机构需评估自身分销策略是否适配直达模式，并验证技术合作伙伴能否满足链上记录保存的弹性要求。

跨境支付基础设施运营商可能因技术协同性而获先机。然而，基础设施的实际承载能力仍有待市场验证。

最终采纳与否取决于企业对技术投入与运营效益的综合判断。下一阶段焦点将聚焦于2027年推出的稳定币结算标准，它将决定代币化基金在实际交易中的结算方式与风险边界。