比特币上涨主因现货需求，ETF资金流入创阶段性新高

QCP Capital分析认为，当前比特币价格上行趋势主要由现货市场动能主导，过去八天内，比特币现货交易所交易基金（ETF）累计吸引约28亿美元资金净流入。这一数据反映出机构投资者对直接持有比特币资产的持续偏好。

期货杠杆降温，资金费率维持低位

在价格攀升过程中，以比特币计价的未平仓合约数量从8月中旬的约64.6万枚下降至58.8万枚，显示市场杠杆使用趋于谨慎。同时，资金费率长期低于多头集中时的典型阈值，进一步印证了缺乏过度投机氛围。

期权结构转向看涨，市场情绪偏乐观

随着比特币突破81,000美元关口，期权市场的持仓特征出现变化：看涨期权偏斜扩大，反映投资者对未来上行空间的押注增强。尽管杰克逊霍尔会议前夜，看跌看涨比率仍低于1，表明空头力量尚未占优。

财政回购扩围难解通胀压力

美国财政部于8月19日宣布扩大对10至30年期国债的流动性支持操作规模，自9月9日起，每次回购金额将不低于40亿美元，较此前最高20亿美元的上限翻倍。此举旨在稳定长期利率环境，但实际效果受限于持续高企的通胀数据。

7月核心个人消费支出（PCE）环比增长0.2%，年率维持在3.3%；整体PCE同样环比上升0.2%，年化率达3.7%，显著高于美联储设定的2%目标。市场目前预计9月加息25个基点的概率约为35%。此前在7月议息会议上，三位美联储官员反对维持利率不变，主张上调25个基点。主席沃什原定于新加坡时间晚间10点在杰克逊霍尔发表讲话，引发广泛关注。

比特币区间预判为81,000至86,000美元

基于当前供需格局与宏观背景，QCP Capital将比特币价格运行区间设为81,000至86,000美元，其中约83,300美元处于该区间的中位位置。与此同时，科技巨头英伟达公布最新财报，季度营收达962亿美元，同比增长106%；数据中心业务收入达到890亿美元，同比飙升117%。公司预计下一季度营收约为1080亿美元，推动其股价上涨约8.7%，带动整个科技板块走强。