能源类永续合约拟获美期委审批：全天候交易成核心诉求

Hyperliquid Policy Center与trade[XYZ]共同向美国商品期货交易委员会（CFTC）递交申请，请求批准推出与西德克萨斯中质原油（WTI）、布伦特原油及亨利港天然气挂钩的受监管永续合约产品。该申请基于其在平台上的累计交易量已突破5000亿美元的市场表现，旨在建立合法合规的连续交易机制。

链上永续合约实现跨周期风险对冲

自2025年10月起，trade[XYZ]已在Hyperliquid系统内部署永续合约市场。两家机构强调，此类合约可在传统期货市场休市期间持续运行，尤其适用于应对地缘政治波动带来的价格冲击。研究显示，在约75%的周日重新开盘案例中，链上合约价格已提前反映当日走势，有效填补了周末对冲空白。

非到期结构满足长期敞口管理需求

与传统有期限期货不同，永续合约无交割日限制，通过资金费用机制维持价格锚定。这使得投资者可长期持有头寸而无需频繁展期，特别适合航空公司、炼油企业等需持续管理能源价格风险的实体。数据显示，相关合约名义规模远低于标准期货（如WTI合约约7万美元），更具参与门槛友好性。

实证数据支撑市场互补性论证

研究发现，尽管链上合约在周末持续交易，但并未对芝加哥商品交易所（CME）WTI期货的开盘质量造成统计显著影响。相反，在多数情况下，永续合约收盘价更接近周日开盘水平，表明其具备良好的价格发现功能。此外，洲际交易所（ICE）与OKX的合作也验证了全球范围内对全天候能源产品的探索趋势。

CFTC开启监管评估程序，关注基准可靠性

CFTC于6月启动公开征求意见，涵盖参考价格稳定性、操纵防范、头寸控制、保证金要求及对实物市场的影响。截至8月26日，该机构已延长提交期限。主席Michael Selig指出，必须建立“基于数据的清晰记录”以支持新型合约设计。尽管此前已批准比特币永续合约，但能源类合约因涉及实物交割体系，仍需单独评估。

技术中立框架倡导链上基础设施应用

申请方呼吁采用技术中立原则，允许交易所使用区块链系统实现全天候运营。Hyperliquid与trade[XYZ]表示，其链上架构可实时完成交易执行、保证金调整、清算结算与监控，所有流程均记录于公共账本，便于监管机构进行穿透式监督。目前97.9%的清算量由标准订单簿处理，其余由预设风险机制覆盖。

稳定币作为保证金具备操作可行性

文件建议认可合格稳定币及代币化传统资产用于衍生品保证金。相比银行系统在周末停摆，链上抵押品可实现即时转移。当前加密抵押品试点已允许部分数字资产入池，但仅限特定场景。此次申请希望明确其在能源市场的适用边界，并提出按资产类别设定杠杆上限、简化信息披露的要求。