比特币表观需求持续承压，创周期新低

比特币的表观需求已连续208天保持负值，最新数据触及周期底部，接近-273,000 BTC。尽管经历剧烈波动与大规模清算，价格两次在58,500美元附近获得支撑，但资金费率长期处于正值，反映出杠杆多头持仓依然强劲，而真实现货需求未见回暖。

旧币加速流入市场，积累动能明显不足

根据Ali Charts提供的图表，当前表观需求为-273,000 BTC，创下本轮周期最低纪录。该指标衡量的是现货吸收量与新增供应之间的差额，同时包含旧币重新进入流通的情况。负值持续意味着抛压远超新需求。

自2025年11月至2026年5月，该数值在零至-150,000 BTC之间震荡。虽然2月、3月及5月出现多次短暂回升，但均未能扭转负值趋势。

近期指标趋平于历史低位，预示着旧有比特币库存正加速释放，市场更趋向于分发而非集中积累，缺乏长期持有者主导的买入力量。

关键支撑位反复测试，买方流动性显现

截至本文撰写时，比特币报价为59,703美元，前一日下跌2.93%。价格从约61,500美元回落，引发抛售压力迅速上升。在下行过程中，价格一度探至58,500美元，此区域常伴随杠杆清算与止损触发，但随即迎来快速反弹。

价格迅速回升至59,000至59,500美元区间，表明下方存在较强买方力量，卖压未能演变为系统性崩盘。随后新一轮弱势行情再度考验58,500美元关口，买家成功守卫该位置，推动价格重返60,000美元附近的重要心理位。

资金费率持续走强，多头预期与现实脱节

另一组数据显示，比特币价格与未平仓合约加权资金费率自10月底至6月底呈显著背离。尽管价格整体走弱，资金费率仍多数时间维持正值。

从10月底至1月初，交易者持续持有杠杆多头仓位，但同期价格呈下行趋势，反映市场普遍存有看涨预期，与实际价格表现不符。

2月份，比特币从约90,000美元大幅回落至75,000美元，资金费率波动加剧，频繁转向，清算速度加快，市场不确定性随之上升。

进入5月中旬至6月初，资金费率再次转为正值，但比特币未能形成有效上涨动力。这种背离揭示杠杆扩张速度已超越真实现货需求增长，潜在风险正在积聚。