SpaceX股价回落触发做空热潮，空头持仓跃升至流通股13%

自6月12日上市以来，SpaceX股价经历剧烈波动，从最高点225.64美元回落近30%。在此背景下，做空力量迅速集结，市场普遍认为其估值已脱离基本面支撑。这一趋势恰逢纳斯达克100指数承压，整体科技板块遭遇抛售，部分企业市值蒸发超万亿，进一步加剧了对高估值公司的担忧。

空头头寸加速扩张，融资成本持续走低

根据S3 Partners统计，当前约有4000万股SpaceX股票处于被做空状态，占公开交易股份的5%至7%。更值得关注的是，Ortex Technologies监测显示，卖空比例由8%快速攀升至13%，表明市场看空情绪显著升温。公司联合创始人彼得·希勒伯格指出，此类跃升是专业交易员集体转向看跌的重要标志。

股票借贷机制宽松，做空门槛降低

做空行为的活跃得益于股票借入渠道的便利化。目前年化借入费率约为0.60%，虽高于最易借入标的的0.30%，但仍属合理区间。数据显示，借入成本维持在1%左右，且可供出借的股份充足，利用率约39%，较上周提升。这说明市场对做空需求的满足程度较高，未出现明显供需失衡。

与科技巨头形成鲜明对比，做空结构迥异

相较“科技七巨头”仅1%至3%的平均做空比例，SpaceX的空头占比高出数倍。这些大型科技公司的借入成本普遍低于0.35%，而SpaceX的融资条件虽略差，但依然具备可操作性。这种差异凸显出投资者对该公司商业模式的分歧——既非纯软件型资产，亦非传统制造业，而是介于两者之间的高资本投入型企业。

期权市场释放强烈看跌信号

衍生品层面同样显现出看空倾向。路透社援引数据称，投资者预计到9月中旬，SpaceX股价跌破130美元的概率达40%。盈透证券策略师史蒂夫·索斯尼克表示，尽管期权活动趋于平衡，但7月至9月到期合约中，未平仓看跌期权数量接近看涨期权的两倍，反映出对下行风险的高度关注。

长期叙事面临挑战，市场重估企业属性

尽管马斯克一贯反对做空，并多次强调公司长期愿景，但当前市场更聚焦于其高昂的运营支出与实体资产特征。投资者正将SpaceX重新定位为重型工业项目，而非轻资产技术平台。这一认知转变使高估值不再具有天然合理性，从而为做空提供了逻辑基础。然而，机构与散户的大规模买入行为仍构成潜在阻力，短期内或抑制深度回调。