STRC股价创上市新低，比特币增持引发估值震荡

永续优先股Stretch（STRC）在6月16日录得3.58%的跌幅，收于91.79美元，距离其100美元面值仍有8.2%的差距，成为该股自挂牌以来表现最疲软的一次。

连续大额比特币采购加剧优先股估值压力

此次回调发生在公司接连完成两轮大规模比特币购入之后：上一周耗资约1亿美元买入1550枚BTC，随后再次投入近1亿美元购入1587枚，使总持仓量攀升至846,842枚。

实际股息回报率突破12.5%，超出初始设定

由于股价低于面值，尽管票面股息维持在11.5%，但实际收益率已升至12.5%。这一变化使得持有者的回报结构发生根本性调整，也引发市场对资金用途的重新评估。

10x Research首席执行官Markus Thielen指出，投资者更倾向于公司以现金支付股息，而非继续扩大比特币头寸。他认为当前的买入节奏难以长期维持，对优先股构成结构性挑战。

LVRG Research总监Nick Ruck补充称，整体市场避险情绪升温削弱了对高风险金融工具的需求。叠加对资本结构扩张及未来股票发行可能带来的稀释担忧，进一步施压于该股维持面值附近交易的能力。

普通股同步承压，竞争格局重塑

母公司普通股MSTR同日下跌6.35%，报收于122.81美元，较一年前已累计下滑67%。

当前市场环境下，同类产品正形成直接替代。例如Strive发行的永续浮动利率优先股SATA以100美元全额交易，提供接近13%的有效年化回报，相较折价交易的Stretch展现出更强吸引力。