比特币现货买盘主导行情，矿工生态迎来深层变革

近期发布的深度研究报告显示，比特币价格上行主要源于实物资产配置需求，而非衍生品杠杆推动。市场普遍观察到，本轮上涨背后是现货交易量的持续攀升，且未伴随期权市场风险敞口扩大。

现货资金流入成为核心驱动力，对冲需求明显减弱

数据显示，比特币在过去一个月内涨幅达11.8%，价格突破78272美元关口。与此同时，期权未平仓头寸保持稳定，看跌合约溢价较前值下降51%，反映出市场避险情绪降温，投资者对下行保护的需求大幅降低。

期货市场参与度低迷，基差转负反映多头疲软

比特币期货年化基差率从上月的1.27%滑落至-0.45%，创下自2020年11月以来最低水平，仅高于历史同期15%的数据分位点，表明机构持仓意愿依然偏弱，市场缺乏主动做多动能。

网络活跃度攀升但新增用户减少，使用行为趋于存量维系

比特币每日交易笔数升至约59万笔，逼近历史峰值。然而，活跃地址与新创建地址数量同比下滑，暗示当前网络流量增长主要由现有持币者高频操作支撑，而非新资本入场。

算力进入深度调整期，矿业格局重构启动

报告指出，比特币30天平均算力已回落至836EH/s，相较2025年11月峰值964EH/s下降13.2%，创下单一周期内最大跌幅，被认定为行业史上持续时间最长、幅度最深的一次算力回调。

矿业资本转向AI基础设施，资源型州或成新中心

美国上市矿企正加速剥离比特币挖矿业务。2026年第一季度，11家头部企业合计损失约7EH/s算力。能源设施正逐步转向与10至15年期的AI数据中心运营商签约，具备水电与天然气优势的地区有望重塑挖矿地理版图。

长期持币者行动回暖，抛售压力显著减轻

沉睡超十年的比特币地址出现频繁转账，但并非全部指向卖出意图。抗量子钱包迁移、数字资产储备整合及常规维护操作均可能引发此类活动。实际盈亏数据亦显示，此前日均亏损1.39亿美元的投资者群体，在最近30天已实现日均盈利2600万美元，市场抛压明显缓和。