沃什警示：人工智能驱动经济变革，代币市场达千亿美元规模

美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔年度峰会发表主旨演讲，聚焦人工智能对宏观经济的深远影响。他强调当前正处于历史转折点，虽未透露利率政策动向，但其对技术演进的评估引发广泛关注。

资本支出增速突破预期，人工智能成核心动能

沃什回顾2008年金融危机后“长期停滞”论调，指出当时普遍担忧创新机会枯竭。然而，人工智能的爆发式发展彻底扭转这一判断。他援引数据显示，企业资本支出在过去四个季度实现近9%的增长，其中超半数归因于人工智能相关投入。

他特别关注“二阶导数”——即资本支出加速趋势是否持续扩大，以判断技术动能是否具备自我强化能力。此外，人工智能进展远超行业最乐观预测，基础设施投资激增，甚至超越摩尔定律所预示的计算能力翻倍周期。

代币经济兴起，人工智能收入规模突破千亿美元

沃什指出，人工智能代币市场已形成数十亿美元级规模，用户通过购买代币获取大型语言模型访问权限。两大领先实验室年度代币销售额合计超过1000亿美元，同比增幅达500%以上。

这一现象促使美联储将代币收入纳入关键经济指标监测体系。他将人工智能定义为潜在的新生产要素，暗示其可能改变经济在不引发通胀前提下的可持续增长边界，并为未来货币政策提供新依据。

尽管其对生产率和就业结构的影响仍存在不确定性，美联储已成立专项工作组深入研究，但相关结论尚未影响当前决策框架。

价值集中与市场结构转型并行，现实资产代币化加速

沃什分析显示，人工智能带来的收益高度集中于少数头部企业。英伟达近期财报披露季度营收达962亿美元，并计划在未来三年投入3660亿美元用于AI基础设施建设，同时以129亿美元收购开源平台Hugging Face。

与此同时，生成式AI领域中95%的企业未能存活，凸显市场淘汰机制剧烈。在此背景下，传统资产与数字资产的界限日益模糊。华尔街正加速拥抱Web3技术，投资者开始通过加密钱包持有美股、贵金属等现实世界资产。

现实世界资产（RWA）代币化结合自动定价机制，有效减少中介环节，提升交易效率。沃什总结称，人工智能与代币化正在重构劳动力市场与资本市场形态，其长期影响仍需进一步研究，但已对货币政策制定产生潜在影响。