金价刷新三月峰值，多重因素助推贵金属走强

周二，国际金价触及每盎司4696.18美元，创下自5月14日以来的最高纪录，延续了8月以来的上涨趋势。此轮行情主要得益于美元指数回落以及美国长期国债收益率走低，共同提振了黄金作为避险资产的吸引力。

全球黄金ETF资金回流，持仓量持续攀升

7月份，全球黄金支持型交易所交易基金录得30亿美元净流入，终结了此前连续两个月的资金外流局面。资产管理规模增长1%至5300亿美元，持仓总量增加23吨至4068吨。欧洲市场以20亿美元净流入领先，亚洲和北美分别实现6.16亿与7100万美元的净增持。

美联储政策预期降温，空头回补推升金价

随着市场逐步消化9月加息的可能性，近期公布的经济数据虽受季节性波动及世界杯影响而偏弱，但已缓解对进一步紧缩的担忧。同时，商品交易顾问在美债期货上的空头仓位仍处高位，一旦出现回补，将加剧收益率下行压力，间接支撑黄金走势。

地缘与财政风险升温，强化硬资产配置需求

8月金价加速上扬，源于美伊停火协议破裂及美国扩大债券回购计划，引发市场对地缘紧张与财政可持续性的担忧。此类不确定性促使投资者重新青睐黄金等实物资产，同时比特币也因美元贬值而同步走强，最高触及81237美元。

比特币与黄金共现联动，动因存在差异

尽管两者在美元走弱背景下同步上涨，但驱动逻辑不同：黄金被视为传统避险工具，应对经济与地缘动荡；比特币则更多体现为对法定货币体系的替代性选择。Nansen高级分析师指出，当前相关性具有暗示性，反映的是通胀预期、增长前景变化或期限溢价上升，而非单纯对美债信心崩塌。