富达以太坊基金启动质押与现金分红机制

富达投资已为其管理的8.98亿美元富达以太坊基金（Fidelity Ethereum Fund, FETH）正式部署以太坊质押及季度现金分红功能。该基金在正常运营条件下，可将全部持有的以太坊资产投入验证节点，同时维持必要流动性以应对赎回与费用支出。

质押收益分配机制明确，85%归基金所有

根据监管披露文件，基金将保留质押所得净收益的85%，其余15%由发起人、托管方及节点运营商共享。在支付信托运营成本后，剩余收益将以每季度为周期转化为美元现金分配给投资者。此结构与摩根士丹利同类产品存在差异，后者将95%收益保留在信托内。

质押操作由托管人主导，合作机构名单公布

基金托管人将负责协调选定的节点运营商执行质押任务，其中包含Blockdaemon、Figment和Galaxy Digital Trading Cayman等机构。资产分配依据安全性、技术能力、运营经验及集中度控制原则进行。托管方掌握私钥，节点运营商则承担基础设施维护职责。

分红机制依赖市场清算与登记日设定

质押收益将以以太坊形式累积至登记日，随后通过交易对手方出售并转换为美元。分红金额受网络收益率、罚没事件、费用水平等因素影响，不具保证性。若基金负债超过收益，富达有权暂停分红以偿债。登记日与支付日由发起人根据交易所规则确定。

税务框架支持：IRS发布安全港指引

富达的质押安排基于2025年11月发布的《收入程序2025-31》，该指引设立安全港条款，使符合条件的投资信托可在不丧失税收身份的前提下参与权益证明资产质押。这一政策突破解决了此前阻碍基金发行人的核心税务障碍，为数字资产信托开展质押提供法律保障。

流动性风险管控机制同步建立

由于质押以太坊退出周期可能长达数周甚至数月，基金将预留部分非质押资产以应对赎回需求。富达制定每日监控与年度审查制度，并规划多种流动性补充渠道，包括信贷协议、第三方转移、延迟结算安排，以及在合规前提下使用流动性质押代币等创新工具。目前尚未签署任何外部授信协议。