以太坊巨量持仓创纪录新低，机构级钱包持续减仓

链上监测数据显示，持有10万至100万枚ETH的高净值以太坊地址群体，其累计余额已下探至1104万枚ETH，刷新自该指标建立以来的历史最低水平。相较2022年初2883万枚的峰值，这一群体在不到三年时间内蒸发了近62%的持仓，凸显出显著的长期资金撤离态势。

四年来持续走弱，横盘仅是短暂休整

此次下降并非短期波动所致，而是贯穿多个市场周期的结构性趋势。自2022年见顶后，该类钱包余额一度在2023年中期稳定于1700万枚附近，被部分观察者视为阶段性企稳。然而，这种平静并未演变为复苏信号，反而成为新一轮下行前的缓冲期。

进入2024年中，随着ETH价格逼近4500美元，余额曾短暂回升至2200万枚区间，形成局部反弹。但此轮上涨未能持续，余额随即再度回落，重新确立下降通道。目前，该指标已低于所有历史低位，表明机构级参与者正系统性地降低风险敞口。

巨额减持或为内部结构调整，真实流向仍待验证

过去十二个月是降幅最剧烈阶段，从2025年中期约2200万枚的高位，骤降至当前1104万枚，近乎腰斩。同期ETH价格亦由4500美元滑落至1780美元，形成同步下行压力。

对此现象存在两种主流解释：其一，大型钱包正在主动减持并实现资产变现，反映对市场前景的审慎态度；其二，这些资产可能未流入二级市场，而是转入质押协议、再质押产品或合规托管平台，属于生态系统内的结构性调整。

由于链上数据无法追踪具体去向，当前无法确认资金流出是否伴随实际抛售行为。但可以确定的是，该类钱包的净持仓规模较历史高点已缩减超六成，释放出明显的资本再配置信号。