Bitwise高管剖析市场误判：加密未来远超当前预期

Bitwise首席投资官马特·霍根近期撰文揭示，当前市场对加密资产的评估仍受制于过时框架。他指出，投资者惯用现有规模、品牌影响力及短期活跃度来预判行业前景，但在技术迭代极快的背景下，这些基准正迅速失效。

忽视跨资产迁移带来的范式扩张

霍根认为，投资者普遍将加密平台的价值局限于现有数字资产生态。以Uniswap为例，其初始定位仅为去中心化交易协议，但随着股票、债券与不动产等传统资产逐步上链，其服务边界将实现质变。全球股票与债券市场合计逾500万亿美元，若其中部分活动迁移到区块链，相关平台的可触达价值可能提升近100倍。这一逻辑同样适用于Hyperliquid、Aave及Chainlink等项目，而多数人仍将其视为单一领域工具。

传统金融入场未必主导新兴赛道

第二个误解在于高估传统金融机构在加密领域的控制力。尽管PayPal推出PYUSD后获得广泛关注，但其市场份额仅占稳定币总量的1%；相较之下，Tether与Circle合计占据88%。富达虽早布局加密托管，却未能超越Coinbase成为美国最大服务商。同样，芝商所与洲际交易所旗下的Bakkt虽具资本优势，但在衍生品和托管市场均未形成垄断。霍根强调，原生加密企业因专注、敏捷且深植用户信任，具备难以复制的先发优势。

交易量激增潜力远超当前测算

第三个盲区是依赖现有交易频次预测未来活动规模。美国股市每周仅开放33小时，而基于区块链的全天候市场可支持168小时运行。结合人工智能代理自主执行投资决策，交易频率有望显著跃升。霍根估算，即使不直接翻五倍，也可能实现十倍增长。他进一步表示：“50倍甚至100倍的增长并非遥不可及。”支付场景亦有类似空间，由智能体驱动的自动化行为将大幅超越现行水平。即便手续费随规模下降，整体交易量的爆发仍足以抵消成本压力。

值得注意的是，霍根并非唯一持此观点者。早在六月，币安创始人赵长鹏便提出，人工智能代理或需依赖区块链完成支付，因其具备无需人工干预的自动化特性。他预计，智能体交易与结算将在数月内落地，不仅不会冲击加密生态，反而将推动其交易量加速上升。