链上健康信号频现，比特币或步入新一轮上升周期

近期多项链上数据释放出积极信号，预示比特币正迈向重要复苏阶段。短期持币者已完全摆脱浮亏状态，持续的盈利抛售未引发价格下行，这是三年来首次出现的良性市场特征。与此同时，代表长期趋势的周期性指标自2023年3月以来首次转为看涨。当前比特币价格已从四月低点回升37%，突破81000美元关口。尽管如此，小型加密资产是否能同步走强，尚待观察。

短期持仓压力全面缓解

链上监测显示，持有时间少于155天的投资者亏损率在5月8日降至零，并连续五日维持该水平。这一指标曾于2月24日触及27.9%的高点，三月末至四月初间徘徊于18%至22%区间。随着价格突破80000美元，所有未实现亏损已被消化。目前该群体所持比特币总量处于近三个月低位。持仓者减少与亏损清零并存，反映恐慌性抛售压力显著降低，市场情绪趋于稳定。

盈利性卖出逐步被买盘消化

自5月1日起，比特币持有者已连续九个交易日实现盈利卖出。调整后花费产出利润率在此期间持续高于1.0，表明市场具备足够韧性，可容纳获利回吐而不致崩盘。这反映出买方力量充足，能够有效承接抛压。分析师指出，多日盈利抛售的背后是稳定的买入意愿，意味着市场并未陷入流动性枯竭。

结构性风险隐现，反弹根基有待验证

尽管乐观信号不断，5月13日发布的报告提出警示：当前比特币200日移动平均线位于82400美元附近，与2022年压制行情的水平一致。此外，四月底起出现的价格溢价转负并延续至今，暗示机构资金尚未确认本轮上涨趋势。若缺乏基本面支撑，本轮反弹可能仅为短期修正。

山寨币交易活跃但势头不稳

部分迹象显示山寨币市场正在回暖，其30日交易量均值已超越365日均值，表明交易热度回升。历史经验表明，在比特币持续主导市场后，山寨币常有阶段性超额表现。然而，研究机构指出，当前山寨币动能仅停留在30日均线附近，未能有效突破，且交易量再度回落。币安币表现相对突出，但若整体动能跌破30日均线，或将触发多头平仓潮。