Hyperliquid与Pump.fun引领年度代币回购创纪录浪潮

据Allium Labs统计，2026年前九个月，加密项目累计支出达6.38亿美元用于回购自身代币，创下历史新高，显著高于2025年同期的5.45亿美元及2024年的36.6万美元。该数据由《金融时报》于周一披露，凸显代币回购在行业中的加速渗透。

头部平台贡献近九成回购资金

在总金额中，Hyperliquid承担约3.7亿美元，而Pump.fun贡献接近2亿美元，二者合计占比接近89%。这一集中趋势反映出少数协议正重塑加密资产的资本分配逻辑。

代币回购机制类比传统股市股东回报

此类操作与上市公司回购股票类似，旨在减少流通供应量，支撑价格并提升现有持币者的权益价值。尽管此前在加密领域尚属小众实践，但近期呈现快速普及态势。

Ethena提案激发市场反应

上周四，Ethena Foundation发起一项费用转化投票，提议将核心业务净收入的95%用于回购其原生代币ENA。该消息发布后，ENA单日涨幅达10.7%，显示市场对回购机制的高度敏感性。

代币表现超越主流市场下行压力

根据TradingView数据，截至当前，Hyperliquid（HYPE）年初至今上涨145%，Pump.fun（PUMP）上涨109%，均大幅跑赢比特币（-10%）及整体加密市场（-11.9%）的跌幅。

高比例收入回流至代币销毁与回购

Hyperliquid已将其约99%的收入用于HYPE代币回购，第二季度1.69亿美元收入中，1.41亿美元被定向用于此目的。而Pump.fun则将约50%的净协议收入投入回购，其年化收入已达4.2亿美元，基于过去90天的日均表现测算。

机构预测：未来两年估值或翻倍

Bitwise首席投资官Matt Hougan在8月初指出，随着更多协议将收入持续用于代币回购与销毁，投资者所获价值返还将显著提升，预计加密资产整体估值在未来两年内有望实现翻番。