代币化股权用户月增逾九成，平台格局分化显著

近三十天内，代币化股票的持有者总数实现92%的跃升，突破75万大关，分布于五大主流平台。尽管用户增长迅猛，但资产价值集中度依然突出，市场呈现用户数与资本量不匹配的结构性特征。

平台用户规模扩张迅猛，散户成为主要推动力

据DWF Labs数据，代币化股权平台总持有者数在一个月内飙升至75.2万人，其中Robinhood贡献了32.8万新用户，占据44%的市场份额。该平台自7月1日上线新型股票代币产品以来，凭借碎片化接入与钱包分发模式迅速吸引广泛散户参与。

用户数量领先但资产规模有限，平均头寸差距明显

尽管在用户数量上遥遥领先，Robinhood的代币化股票总价值仅为4400万美元，其平均持有头寸仅134美元，远低于其他平台。相比之下，Securitize虽仅有50名持有者，却掌控2.45亿美元资产，人均余额高达490万美元；Figure平台186名用户管理约1.91亿美元资产，人均超百万美元。

代币化生态活跃度提升，但数据口径需谨慎比对

Robinhood Chain上的代币化现实世界资产总量已接近7000万美元，总锁仓价值达3.12亿美元。然而，该数据涵盖更广泛的资产类别且测量周期不同，不宜直接与代币化股票的4400万美元数据进行横向比较。此外，平台持有者可能对应多个区块链地址，未必等同于独立个人投资者。

核心平台资产规模差距悬殊，国际布局加速推进

Ondo以8.57亿美元的代币化股票资产位居榜首，平均每名持有者拥有约5900美元。其产品覆盖以太坊、BNB Chain和Solana三大链，支持超440种代币化股票及ETF。xStocks则以4.87亿美元资产紧随其后，平均持有额达1900美元，支持626种标的，累计交易额突破350亿美元。其母公司Kraken旗下Payward正与GTN合作，计划将业务拓展至香港、英国、欧洲及韩国市场。

监管层关注所有权边界，发行方支持机制受推崇

美国证券交易委员会（SEC）持续关注代币化证券的法律属性问题。目前，部分平台如Ondo的国际产品禁止美国人参与，即便其追踪的是美股标的。监管机构警告，非发行方背书的代币可能不具备投票权或股东保护权利。为此，Continental Stock Transfer & Trust Company与证券转让协会联合呼吁，应优先支持由企业授权发行的代币化证券，强化对第三方平台产品的监管区分，为市场健康发展提供制度保障。