21Shares修正2026年加密愿景：周期逻辑未变，增长压力凸显

21Shares在其最新年中展望中下调了对2026年加密行业的若干乐观预测，强调当前市场价格表现疲弱，叠加零售与企业参与度的阶段性回落，已对整体市场活力构成制约。

基础设施演进快于价格反应，增长呈现结构性分化

尽管从交易所交易产品到稳定币监管框架，再到代币化资产与预测市场等细分领域均取得实质性进展，但21Shares指出，关键风险因素如重大DeFi漏洞事件及企业级应用落地速度低于预期，正在延缓既定目标的实现进程。

比特币四年周期仍具主导性，机构化未改根本规律

该公司重申，比特币减半后的周期性波动模式依然有效。即便机构投资者占比提升，改变了市场在下行阶段的流动性特征，但其核心轨迹——如2025年10月触及约12.6万美元高点后出现的系统性回调——仍与历史减半周期高度一致。

这一判断呼应前联合创始人Ophelia Snyder的观点：随着传统金融体系深度嵌入，宏观变量与地缘政治对加密资产定价的影响正日益显著。

预测市场成亮点，年交易额或突破千亿美元

在整体预期趋保守的背景下，预测市场被列为最具潜力的增长引擎之一。21Shares预计，该领域今年总交易量有望突破1000亿美元，展现出超越主流资产的活跃度。

同时，美国监管透明度的提升被视为推动新一批加密ETF产品落地的关键驱动力。监管框架的明确化有助于将积压申请转化为持续创新的产品线，扩展至比特币与以太坊之外的更多标的。

ETP生态韧性显现，持仓水平接近历史峰值

尽管美国现货比特币ETF年内遭遇约30亿美元净流出，但21Shares强调，总持有量仍维持在125万枚以上，逼近历史最高纪录。

这表明投资者并未大规模撤离，部分资金在回调期间持续积累，反映出长期配置意愿依旧稳固。机构行为也趋于理性，表现出更强的选择性而非情绪化抛售。

资产负债表整合加速，生态系统分化加剧

上市公司数字资产持有者正面临价值重估压力，部分小型国库持有者估值低于其账面资产价值，可能引发并购或战略重组机会。

在以太坊生态中，少数主流Layer-2 Rollup持续抢占市场份额，而大量中小型网络则面临用户流失与流动性枯竭困境。网络效应与资本效率正成为决定成败的核心变量。

未来焦点：监管催化与细分赛道能否破局

面对多重拖累因素，市场需重点关注监管层面的实质性进展，尤其是与ETF相关的政策动向。与此同时，预测市场等高增长子领域的表现，或将为抵消整体疲软提供关键支撑。