Coinbase就股票代币化授权机制提出监管异议

Coinbase已向美国证券交易委员会加密工作组提交正式反馈，针对其拟议规则中要求发行人必须同意才能实现公开交易股票的代币化提出明确反对。公司指出，此类强制性审批机制可能对数字资产生态系统的演进构成结构性阻碍。

拒绝赋予发行人对二级市场的控制权

在提交的法律分析中，Coinbase驳斥了平台需获得发行方许可方可创建股票数字凭证的说法。该公司援引《证券法》第4(a)(1)条款，强调多数证券可在无需原发行人介入的情况下自由转让。同时，引用17Ad-20规则说明历史监管实践一贯保障证券在上市后的流通自主性，且现有市场惯例已有效防止企业干预二级市场交易流程。

Coinbase进一步警告，若允许发行人对代币化操作行使否决权，将实质上赋予其在首次公开募股后对合法投资行为的广泛控制力，形成事实上的准入壁垒。公司坚持认为，代币化仅是将既有股份映射至区块链，不构成新证券发行，并完整保留投票权与分红等核心股东权益。

倡导双轨制架构以激活市场活力

Coinbase提出应建立“双重框架”机制，允许发行人与独立第三方共同提供股票代币化服务。该模式旨在提升市场效率，推动监管适应技术变革节奏。文件特别提及纳斯达克代币化交易试点、存管信托与清算机构相关倡议等项目均在无强制授权条件下顺利推进，证明当前路径具备可行性。

公司分析指出，灵活监管可带来实时结算（T+0）、全天候交易、降低中介依赖及强化点对点转移等多重优势。只要符合合规标准，将代币化股票接入区块链网络还能增强与去中心化金融生态的协同能力。

此外，Coinbase警示，严苛的授权要求可能促使区块链基础设施开发外移海外，削弱美国监管机构对新兴市场动态的监督效能。最后，公司将其立场与SEC提出的“创新豁免”理念相衔接，呼吁避免以行政手段阻滞资本市场现代化进程。