SEC拟废除旧规，推动链上交易体系深度融入资本市场

据投资银行Benchmark最新报告，美国证券交易委员会近期提出的市场结构改革方案，或将成为2026年影响加密资产及代币化证券发展的决定性政策动向。

旧有交易规则面临结构性调整，去中心化模型迎来突破契机

SEC于6月11日发布提案，拟取消《国家市场系统规则》中第611条与第610(e)条内容，旨在打破长期限制交易效率的制度壁垒。这两项条款分别要求遵循全国最佳买卖价（NBBO）及禁止锁定报价行为，虽在传统订单簿体系中保障公平性，却对自动做市商（AMM）机制构成显著制约。

基础设施企业有望率先受益，生态协同效应逐步显现

报告认为，若规则调整落地，将显著降低代币化股票及链上交易系统的合规负担。其中，提供代币化证券底层架构的Securitize被视为最直接获益方；同时，Coinbase与Galaxy Digital亦因强化其交易、做市与托管能力而具备增长潜力。

法律边界尚未明晰，配套机制亟需补全

尽管改革方向明确，但基准分析指出，交易所注册标准、数字资产清算路径以及去中心化金融交易模式的合法性认定等问题仍未解决。业内推测，未来或通过“转换豁免”等过渡性安排予以支持，以实现平稳衔接。

目前，该提案正处于为期60天的公众意见征询期，最终表决预计将在2027年初完成。