传统金融巨头推动对链上衍生品平台展开监管审查

5月15日，芝加哥商品交易所集团与纽约证券交易所母公司洲际交易所集团共同致函美国监管机构，建议启动对去中心化衍生品交易平台Hyperliquid的专项调查，重点关注其潜在的市场操纵行为及规避国际制裁的可能性。

平台波动加剧监管焦虑，代币价格应声回落

在彭博社披露相关动向后，Hyperliquid生态代币HYPE价格快速下滑约6%，从45美元上方跌穿43美元。目前该平台总市值约为103亿美元，其代币在全球加密资产排名中位居第13位。据数据显示，截至2025年4月，该平台曾占据链上永续期货合约市场的近七成交易量。

匿名机制与全天候运营引发系统性风险疑虑

两家传统交易所指出，Hyperliquid采用完全匿名注册、无准入门槛的永续期货交易架构，可能对全球大宗商品基准定价形成干扰，尤其对原油等关键品种构成潜在扭曲风险。同时，其无需许可的设计被指易被具有国家背景的实体利用，存在协同操纵和规避跨境金融限制的隐患。

随着平台业务扩展至股票与大宗商品合成产品领域，其与受严格监管的传统交易所形成直接竞争关系。相较之下，当前监管框架尚未覆盖此类链上衍生品结构，导致监管套利空间持续扩大。

主动对接监管寻求合规路径，推动制度创新

为回应外界关切，Hyperliquid政策中心已与美国商品期货交易委员会展开多轮对话，主张其提供的市场机制“较传统中心化平台更具效率且风险可控”，并呼吁建立专门针对链上衍生品的监管标准。

该政策中心于2026年2月在华盛顿正式设立，聘请资深加密政策律师杰克·切尔文斯基担任负责人。双方已就如何为美国零售投资者参与去中心化金融市场设计合规通道进行深入探讨。

在2026年初伊朗地缘冲突冲击能源市场背景下，与原油挂钩的永续合约未平仓头寸急剧攀升，该平台自述为这一趋势的主要受益方之一。此前，针对验证节点配置透明度的质疑，Hyper基金会亦公开回应，重申去中心化架构与运营透明是其区别于传统交易所的核心优势。

截至目前，相关监管机构尚未宣布将采取正式调查行动，但舆论压力正在持续上升。