代币化国债新路径：机构级访问与跨境融资双轮驱动

OUSG以特拉华州有限合伙形式运作，通过贝莱德的BUIDL基金配置美国国债，为具备资质的投资者提供机构级代币化权益接入。而USDY则作为面向境外市场的有担保债务凭证，由特殊目的公司发行，支持非美国投资者参与美国国债市场。

机构专属代币化权益通道已建立

OUSG采用私人基金结构，其代币代表对特拉华州实体有限合伙份额的持有权。该基金主要配置于贝莱德管理的美元机构数字流动性基金，后者持有多类短期美国政府债券。投资者通过Ondo Capital Management LLC进行管理下的有限合伙参与。

资金流转路径清晰且受监管：投资者的USDC经由Coinbase或Circle兑换为法定美元，随后注入贝莱德的BUIDL基金。富达、富兰克林邓普顿及WisdomTree等机构共同参与该基金运作，强化了资产配置的稳定性与透明度。

法律结构符合《投资公司法》第3(c)(7)条定义，发行依据D条例506(c)规则执行，仅限合格购买者。所有参与者均需完成由普通合伙人主导的KYC、反洗钱及制裁筛查流程，确保合规性贯穿始终。

非美投资者可持用有担保债务凭证

USDY由特殊目的公司Ondo USDY LLC发行，以借款方式筹集资金，并以代币形式向债权人发行债务凭证。所募集资金投向美国国债及美国银行活期存款账户，形成明确的担保资产池。

USDY持有人享有对底层资产的合法债权，属于有担保债权人，而非股权持有者或投机性代币投资者。该结构依据S条例设计，专为非美国居民开放，涵盖零售与机构两类参与者。

Ondo USDY LLC已在金融犯罪执法网络（FinCEN）完成货币服务企业注册，获得美国财政部监管背书。每位持有人均需通过反洗钱与银行保密法合规审查，进一步提升产品公信力。

两项产品的智能合约均由权威第三方审计，且两个实体定期接受财务与信息安全审计。尽管目标客群不同，二者共享同一核心逻辑——以代币化美国国债为基础构建可信赖的固定收益解决方案。