韩元稳定币海外落地加速，国内立法却停滞不前

去年10月，区块链企业IQ与稳定币协议Frax联合推出全球首只韩元挂钩稳定币KRWQ。随后，华尔街支持的加密交易所EDXM International宣布基于该资产上线韩元永续期货，引发彭博社专题关注。仅半年后，全球支付平台MoonPay宣布携手友利银行，启动韩元稳定币的跨境流通基础设施建设。

本土项目缺席，海外双轨并行

短短六个月内，境外已形成两个韩元稳定币项目。反观韩国本土，至今未有正式获批的韩元稳定币诞生，监管框架仍处于真空状态。

法案争执持续逾年，立法进程几近冻结

韩元稳定币相关条款被纳入《数字资产基本法》第二阶段，但因发行主体权限划分争议，法案已搁置超过一年。韩国银行主张须由银行控股超51%的联盟方可发行，以保障货币稳定性；金融委员会虽倾向此观点，却对将比例写入法律持保留态度。业界则认为此举实质排除民间参与。目前，金融委员会、央行、企划财政部及国会立场分歧明显，原定2025年提交法案的承诺已落空，2026年地方选举前的立法日程亦前景不明。

全球监管提速，唯韩独滞

与此同时，国际监管体系快速推进：美国于去年7月将《GENIUS法案》正式立法，构建联邦级稳定币监管架构；欧盟在MiCA框架下已批准多家非银行类机构发行稳定币，包括电子货币公司；日本与新加坡亦建立本国稳定币发行许可机制。

相较之下，韩国仍在“谁来发行”的议题上反复拉锯，进展几乎停滞。

境内争论不休，境外实践成型

矛盾核心在于，当韩国内部就发行资格激烈辩论时，海外已将韩元稳定币的发行、托管、交易及衍生品市场全面落地。

KRWQ已在以太坊与Base链运行，其准备金率实时披露达122.8%，并由新韩证券托管韩国国债。EDXM推出的韩元永续期货合约，成本较传统NDF低50%至75%。MoonPay已获欧盟MiCA认证、纽约比特许可证及信托牌照，并与韩国四大商业银行组建合作联盟。

监管真空期越长，资本与数据越向境外集中。据Chainalysis统计，截至2025年6月的一年内，以韩元计价的稳定币交易规模约为640亿美元，其中绝大多数为美元稳定币。若韩国无法推出本币稳定币，国民的数字金融活动将持续依赖美元体系。

亟需转移讨论重心

问题不仅在于速度，更在于方向本身存在偏差。

老虎研究近期报告指出：“过去一年的讨论始终围绕发行主体、监管权属与风险提示展开，却从未触及韩元稳定币的实际运行机制。”

东国大学黄锡镇教授强调：“当前已进入必须立即行动的阶段。”“资本充足率、股权结构等细节，完全可在施行令中补充设定。”Xcryption代表金钟承则警示：“若遵循美国《GENIUS法案》互惠原则，稳定币储备应为短期国债，但韩国缺乏三个月期短债工具。”在纠结于发行主体之时，这些根本性议题仍未进入正式议程。

市场不会等待制度完善

韩国计划于今年夏季开放韩元24小时交易，境外交易管制放松也在酝酿中。外汇市场正迈向开放，但数字金融基础设施却已被海外企业抢先搭建。韩元的交易数据、国债需求模式与资本流动路径正在境外轨道上积累。

即便未来韩国建立完整制度，也难以逆转已有数据与流动性的先发优势。

民主党数字资产特别工作组成员安度杰议员建议：“应在上半年内推动部分试点引入韩元稳定币的监管沙盒。”这是务实路径。等待理想化制度而错失市场时机，才是真正的风险。

KRWQ与MoonPay已证明：韩元稳定币的需求真实存在。是选择在本土满足这一需求，还是继续让机会流向境外？在此抉择面前，再拖延一年“51%规则”或“发行主体”之争，已无任何余地。